速腾聚创：海通国际-速腾聚创-2498.HK-2024年三季报点评：毛利率快速改善，看好25年MX千元机表现-241201

投资标的：速腾聚创（2498.HK） 推荐理由：公司2024年三季报显示营收和毛利大幅增长，毛利率改善显著。

新产品MX将推动激光雷达渗透率提升，海外业务拓展顺利，机器人领域合作伙伴增多，有望创造新的增长点，维持“优于大市”评级。

速腾聚创2024年三季报显示，营收和毛利大幅增长，毛利率快速改善。

尽管激光雷达出货增速稍弱，但新产品MX的推出和海外业务拓展将推动未来收入增长。

公司预计2024-26年营收持续增长，维持“优于大市”评级。

速腾聚创（2498.HK）2024年三季报显示，公司前三季度累计营收达到11.35亿元，同比增长91.5%；毛利为1.7亿元，同比增长375.4%，毛利率提升至15.0%。

归母净亏损为3.51亿元，同比减亏69%。

第三季度实现营收4.08亿元，同环比增长54.7%和11.4%；毛利为0.71亿元，同环比增长210.2%和31.7%，毛利率为17.5%。

激光雷达出货量为13.86万台，同比增长134.9%，其中车载ADAS激光雷达出货13.14万台，同比增长147.0%。

尽管出货增速稍显不足，毛利率却快速改善，主要原因包括小鹏等主机厂采用纯视觉方案以及比亚迪等客户的车型仍在爬坡阶段。

公司下一代产品MX定价在千元水平，计划进军低价车型市场，预计2025年开始量产。

同时，海外业务进展顺利，与7家知名海外车企达成合作，预计到2026年将为公司带来新的收入增长。

机器人领域方面，公司E系列激光雷达在多个领域展客顺利，合作伙伴数量已超过2600家，预计2025年机器人出货量将突破10万台。

盈利预测方面，预计2024-2026年营收分别为17.27亿元、32.80亿元和46.00亿元，EPS分别为-1.00元、-0.52元和0.00元。

公司给予2025年3倍PS的估值，对应目标价为23.46港元，维持“优于大市”评级。

风险提示包括业务进展不及预期、激光雷达渗透率增长不及预期等。