太阳纸业：光大证券-太阳纸业-002078-2023年报点评：23年营收表现稳健，林浆纸一体化加速布局-240410

投资标的：太阳纸业 推荐理由：公司林浆纸一体化战略优势突出，具备卓越的周期穿越能力，营收稳健，毛利率提升，估值处于历史较低水平，具备投资潜力。

1. 太阳纸业2023年营收稳健，林浆纸一体化加速布局，营收表现稳健，毛利率提升。

2. 公司新增产能持续释放，纸价下行期营收整体维稳，期间费用管控严格，具备卓越的周期穿越能力。

3. 林浆纸一体化战略优势突出，自制浆比例持续增长，维持“买入”评级。

1. 2023年太阳纸业营收/归母净利分别为395.4/30.9亿元，分别同比-0.6%/+9.9%。

2. 2023年第四季度实现营收103.4亿元，同比+2.1%；实现归母净利润9.5亿元，环比+7.2%，同比+75.5%。

3. 公司2023年造纸业务和制浆业务的营收情况。

4. 公司2023年毛利率情况，包括造纸业务和制浆业务的毛利率。

5. 公司2023年期间费用率情况，包括销售/管理/研发/财务费用率。

6. 公司林浆纸一体化战略优势和竞争力。

7. 2024-2026年太阳纸业的营收和归母净利润预测。

8. 维持“买入”评级的理由和风险提示。