医药行业：太平洋证券-医药行业：市场活跃度仍维持高位，医药有望延续结构性行情（附炎症性肠病药物研究）-241222

- 医药行业市场活跃度高，创新药和原料药板块在2024年有望迎来结构性行情，尤其是TYK2抑制剂在炎症性肠病治疗中的潜力值得关注。

- 投资者应关注市场定价权变化带来的增量影响，尤其是具备并购预期的个股和创新药领域的投资机会。

- 政策环境和资金面改善将推动CXO行业需求回暖，建议关注国内创新药支持政策受益的CRO公司及减肥药等热门概念公司。

本周医药行业市场活跃度仍维持高位，预计将延续结构性行情。

重点关注炎症性肠病（IBD）治疗的未满足需求，特别是TYK2变构抑制剂的研究进展。

IBD主要包括溃疡性结肠炎（UC）和克罗恩病（CD），其发病率在中国逐渐上升，尤其是UC。

现有治疗方案对中重度活动性UC患者效果有限，急需新型口服药物。

TYK2抑制剂通过阻断IL-12和IL-23信号通路，展现出治疗IBD的潜力。

当前在研的TYK2抑制剂如武田的TAK-279和益方生物的D-2570备受关注。

投资建议方面，医药板块本周下跌，但子板块表现差异显著。

建议关注创新药、原料药及CXO领域的投资机会，尤其是具备市场定价权的个股。

未来医药投融资有望回暖，带动CXO需求改善。

风险提示包括全球供给侧约束、政策变化、市场竞争加剧等因素。

总体来看，医药行业在政策支持和市场需求的推动下，前景仍然积极。

投资标的及推荐理由如下： 1. 创新药： - 来凯医药：关注LAE-102的减重1期读出和BD预期。

- 华领医药-B：二代GKA的BD预期。

- 诺诚健华：具备潜力的创新药公司。

- 百利天恒：关注SABCS乳腺癌数据更新。

2. 原料药： - 奥锐特（605116）：持续向制剂领域拓展，业绩确定性较强。

- 奥翔药业（603229）：同样具备业绩确定性。

- 同和药业（300636）：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

- 共同药业（300966）：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

- 国邦医药（605507）：受去库存影响较大，后续业绩修复弹性较大。

- 奥锐特（605116）：具备减肥药等主题投资属性。

3. CXO： - 泰格医药（300347）：受益于国内创新药支持政策。

- 阳光诺和（688621）：受益于国内创新药支持政策。

- 诺思格（301333）：受益于国内创新药支持政策。

- 药明康德：基本面和估值迎来双利好，订单持续增长。

4. 仿制药： - 科伦药业（002422）：在研管线丰富，多批文高人效。

- 亿帆医药（002019）：在研管线丰富，多批文高人效。

- 福元医药（601089）：在研管线丰富，多批文高人效。

- 京新药业（002020）：在研管线丰富，多批文高人效。

以上标的结合了市场趋势、政策支持以及各自的业务发展潜力，具有较强的投资价值。