贵州茅台：华金证券-贵州茅台-600519-坚守本源，立足长远-240604

投资标的：贵州茅台 推荐理由：公司新董事长具有丰富的酒业管理经验，有望带领茅台沿着稳定、健康、可持续的发展轨道继续前进。

预测公司2024年至2026年营业收入和归母净利润增速较高，业绩确定性强，具有良好的投资潜力。

1）茅台集团董事长张德芹在股东大会上强调稳定、健康、可持续发展的重要性，提出股东支持、坚守核心竞争力和人才创新是关键。

2）张德芹董事长具有丰富的酒业经验，有望带领茅台走向稳定、健康、可持续发展的道路。

3）投资建议为维持“买入-A”建议，预测公司未来三年业绩增速较快，具有较强的确定性。

1. 茅台集团召开2023年年度股东大会，参与人数达1700余人，创下2019年以来参会历史人数最高记录。

2. 茅台集团党委书记、董事长张德芹发表了主题演讲，提出稳定、健康、可持续发展的关键因素包括股东理解和支持、坚守核心竞争力、人才与创新。

3. 张德芹董事长具有丰富的酒业生产和管理经验，有望带领茅台沿着稳定、健康、可持续的发展轨道继续前进。

4. 公司预测2024年至2026年营业收入增速分别为15.4%、16.1%和17.1%，归母净利润增速分别为16.9%、17.6%、17.9%，EPS分别为69.57、81.81和96.47元，对应PE分别为23x、20x、17x，维持公司“买入-A”建议。