银行业：东海证券-银行业“量价质”跟踪（七）：存贷再次同步降息，息差影响温和-241022

- 10月18日国有行实施新一轮存款降息，与LPR同步，幅度为近年最大，有效缓冲了LPR和存量住房贷款利率下降的影响。

- 存贷同步降息解除息差面临的不对称风险，后续息差走势将受市场需求的关键影响。

- 预计国有大型银行和中小银行将普遍受益于政策组合，建议关注工商银行、邮储银行等。

**投资报告核心要点总结：** 1. **存贷同步降息**：国有银行于10月18日实施新一轮存款降息，幅度为近年最大，与LPR同步，缓解了住房贷款利率下降的影响。

2. **息差风险解除**：年内第二次同步降息后，息差面临的不对称降息风险已解除，未来息差走势主要受市场需求影响。

3. **存款降息幅度**： - 活期存款降至0.10%（下降5bp） - 定期存款降幅为25bp，1、3、5年期利率分别为1.1%、1.5%、1.55% - 协定存款降至0.2%（下降40bp） - 一天与七天通知存款分别降至0.1%与0.45% 4. **银行收益影响**： - 工商银行息差预计提升约15bp，主要在Q4至明年Q2体现。

- 邮储银行息差预计提升约20bp，主要在Q4与明年Q1体现。

5. **市场需求**：随着房贷利率政策影响消化及宏观政策落实，需求端对息差的压力有望缓解。

6. **投资建议**：关注国有大型银行与中小银行，特别是中西部地区的银行如工商银行、邮储银行、招商银行等，受益于政策组合。

7. **风险提示**：包括需求不足导致贷款加点下降、存款定期化加剧成本率上升及基础数据限制导致测算误差。

投资标的及推荐理由： 1. **投资标的**： - 工商银行 - 邮储银行 - 招商银行 - 宁波银行 - 常熟银行 - 苏州银行 - 江苏银行 2. **推荐理由**： - **政策支持**：近期央行政策与财政政策组合进一步缓解了城投、房地产等重点领域的风险担忧，促进了银行业的稳定。

- **息差改善**：10月存款挂牌利率与LPR同步降息，显著缓解了银行的息差压力，尤其是国有大型银行和中小银行普遍受益。

- **市场需求回暖**：随着一揽子宏观政策的持续落地，市场需求对息差的压力有望缓解，进一步提升银行的盈利能力。

- **中西部银行优势**：地方隐性债务占比较高、风险担忧较重的中西部银行在当前政策环境下受益更明显。

- **测算支持**：以工商银行和邮储银行为例，重定价周期内息差将明显提升，分别预计提升约15BPS和20BPS，有效缓冲LPR重定价及存量住房贷款利率下降的影响。

综上所述，建议关注上述银行的投资机会。