平安证券-拆解新一轮地方债务统计监测-241126

- 新一轮地方债务统计监测始于2023年10月，强调建立防范化解地方债务风险的长效机制。

- 监测范围包括法定债务、隐性债务、政府拖欠款和融资平台经营性债务，重点关注政府拖欠款。

- 政府信用相关的应急流动性贷款和专项借款可能纳入监测，经营性债务目前仅监测，未来或有财政支持措施。

债券标的：地方债务（包括法定债务、隐性债务、政府拖欠款和融资平台经营性债务等）。

操作建议：关注政府拖欠款及其他政府承担偿还责任的债务，适度投资与地方债务相关的金融产品。

理由：此次地方全口径债务监测的重点是政府拖欠款等债务，且中央对政府欠款有新的政策，可能会影响相关债务的风险和收益。

此外，随着地方债务风险的缓释及监测机制的完善，投资者可关注与地方债务相关的金融产品，尤其是在财政政策和货币政策的变化下，可能会出现投资机会。

风险提示方面需注意财政超预期扩张、货币政策超预期收紧及地产放松超预期的影响。