银行业：信达证券-银行业四家大行5200亿增资点评：筑牢根基，赋能实体经济-250331

- 四家大行拟合计定增5200亿元，旨在增强核心一级资本，提升经营韧性和信贷投放能力。

- 定增均为溢价发行，有效保护中小股东利益，避免对二级市场的冲击。

- 预计增资后银行股息率有所摊薄，但将努力维护普通股股东权益，未来可关注国企改革及基本面优质的银行。

3月30日，建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行发布了A股定增预案，合计增资金额不超过5200亿元，主要用于补充核心一级资本，增强经营韧性。

此次定增均为溢价发行，有效保护中小股东利益，发行对象包括财政部等。

增资后，各银行的核心一级资本充足率将有所提升，预计可加大信贷投放，支持实体经济，特别是在基建、科技和绿色领域。

增资后，银行股息率会有所摊薄，但各银行将努力保护普通股股东权益，提升资金使用效率和风险管理能力。

投资建议方面，建议关注低估值、高股息的全国性银行（如农业银行、中信银行），基本面优质的地方银行（如齐鲁银行、青岛银行），以及在政策支持下有望提升估值的招商银行等。

风险因素包括货币和财政政策不及预期、监管政策趋严及经济增速下行风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **农业银行**：在国企改革背景下，具备扎实的基本功，低估值和高股息特征。

2. **中信银行**：同样符合国企改革背景下的低估值和高股息特征，具备良好的基本面。

3. **齐鲁银行**：基本面优质，业绩持续性有望加强，并存在区域新亮点。

4. **青岛银行**：基本面优质，业绩持续性有望加强，并存在区域新亮点。

5. **宁波银行**：基本面优质，业绩持续性有望加强，并存在区域新亮点。

6. **招商银行**：随着政策支持，地产风险缓释可期，有望带来估值增长。

推荐理由：银行股具备低估值、高股息特征，收益相对稳定，且历史上银行股行情往往在预期修复的拐点启动。

未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，有助于改善经济预期，从而修复银行的基本面和估值。