长安汽车：国联民生证券-长安汽车-000625-2024年收入稳健增长，全面加速转型升级-250412

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司2024年收入稳健增长，新能源销量大幅提升，智能化和全球化战略加速推进，研发投入持续增加。

预计2025-2027年收入和净利润将稳步增长，后续发展前景看好，维持“买入”评级。

- 长安汽车2024年实现收入1597.3亿元，同比增长5.6%，但归母净利润下降35.4%至73.2亿元。

- 新能源汽车销量增长显著，全年达73.5万辆，同比增长52.8%，并加速推进电动化、智能化和全球化战略。

- 预计公司未来三年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术发展和市场竞争风险。

长安汽车在2024年实现收入1597.3亿元，同比增长5.6%，归母净利润为73.2亿元，同比下降35.4%。

2024年第四季度，公司收入为487.7亿元，同比增长13.2%，环比增长42.5%；归母净利润为37.4亿元，同比增长158.9%，环比增长400.1%。

全年销量为268.4万辆，同比增长5.1%，其中新能源销量73.5万辆，同比增长52.8%，海外销量53.6万辆，同比增长49.6%。

毛利率为14.9%，同比下降3.4个百分点，第四季度毛利率为16.2%。

单车收入为6.0万元，同比增长0.4%，单车利润为0.27万元，同比下降38.5%。

公司在电动化、智能化和全球化战略方面持续推进，新能源销量快速增长，智能化方面与华为合作升级，发布“北斗天枢2.0”。

全球化方面，首批深蓝L07、S07已交付泰国，计划在东南亚、欧洲等地区导入12款新产品。

此外，公司与亿航智能签署战略合作，推动低空产业发展。

2024年研发投入为101.6亿元，同比增长12.8%，有效专利达到1.17万件。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为1763.6亿元、2041.4亿元和2288.3亿元，增速分别为10.4%、15.8%和12.1%；归母净利润分别为87.5亿元、102.1亿元和116.0亿元，增速分别为19.5%、16.7%和13.6%。

维持“买入”评级，但需关注技术发展、行业竞争和销量风险。