新和成：光大证券-新和成-002001-23年年报&24年一季度业绩预告点评：蛋氨酸、维生素景气回暖，Q1业绩显著改善-240426

投资标的：新和成 推荐理由：公司在建项目稳步推进，新品种放量，业绩有望持续增厚，且具有广阔的成长空间。

尽管维生素景气度下行影响了公司盈利能力，但随着营养品景气逐步修复，蛋氨酸、维生素类产品量价齐升，带动公司业绩持续改善。

因此维持公司“买入”评级。

1. 公司2023年营收净利下滑，主要受维生素价格下跌影响。

2. 2024年一季度蛋氨酸、维生素景气回暖，业绩大幅增长。

3. 公司在建项目稳步推进，新产品投产有望增厚业绩。

1. 2023年公司营业收入和归母净利润同比下滑，Q4单季度实现营业收入同比增长，环比大幅增长。

2. 2024年第一季度业绩预告，公司预计实现归母净利润同比增长30%~40%，环比增长38%~49%。

3. 维生素价格下行导致公司盈利能力下滑，但24Q1维生素价格同比环比均有所回升。

4. 公司在建项目稳步推进，新品种放量，业绩有望增厚。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为39.19/47.79/54.65亿元，维持公司“买入”评级。