平安银行：国投证券-平安银行-000001-2024年中报点评：重塑资产负债表-240816

投资标的：平安银行 推荐理由：平安银行在重塑资产负债表过程中，尽管营收和净息差承压，但非息收入表现优异，资产质量稳健。

公司估值隐含悲观预期，分红率提升，具备高股息率优势，给予买入-A评级，目标价13元。

- 平安银行2024年中报显示营收和拨备前利润增速持续下滑，归母净利润增速微弱增长，主要依赖于拨备计提减少和非息收入增长。

- 银行重塑资产负债表，信贷投放疲软，零售信贷结构调整向低风险贷款倾斜，净息差继续承压。

- 资产质量稳健，不良生成率下降，预计2024年营收和利润增速仍将低迷，但分红率提升增强了股息吸引力，给予买入-A评级，目标价13元。

以下是提取的关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年中报营收增速为-12.95%，拨备前利润增速为-14.25%，归母净利润增速为1.94%。

- 二季度归母净利润增速为1.5%，主要依靠计提拨备同比减少和非息收入增长。

2. **资产负债表重塑**： - 平安银行在重塑资产负债表过程中，营收增速承压。

- 二季度生息资产同比增长1.37%，信贷增速继续下行。

- 二季度新增贷款为-686亿元，日均余额口径新增信贷为142亿元。

3. **信贷结构调整**： - 对公贷款投放显著增加，主要受益于制造业、科技企业和绿色金融。

- 零售信贷结构调整，风险较高的信用卡、消费贷、经营贷余额持续收缩，住房按揭贷款小幅增长。

4. **净息差情况**： - 二季度净息差为1.91%，环比下降10bps，同比下降56bps。

- 资产端收益率环比下降19bps，贷款收益率是主要拖累因素。

- 负债端成本改善10bps。

5. **非息收入表现**： - 二季度非息收入同比增长11.1，手续费及佣金净收入同比下降22.4%。

6. **资产质量**： - 不良贷款生成率（年化）为1.81%，较Q1下降37bps。

- 二季度计提信用减值损失138亿元，同比减少23.1%。

7. **零售业务指标**： - 二季度零售业务各项指标同比放缓，特别是私行AUM增速明显下降。

8. **投资建议**： - 预计2024年营收增速为-11.27%，利润增速为0.06%。

- 给予买入-A的投资评级，6个月目标价为13元。

9. **风险提示**： - 零售信用风险、房地产违约风险、海外需求下行超预期。

这些信息为专业投资者提供了对平安银行2024年中报的全面了解，帮助其做出更明智的投资决策。