华西证券-宏观点评报告：美国大选与通胀的不确定性-240912

1. 美国大选中哈里斯与特朗普的辩论并未改变民调格局，但哈里斯胜率略有上升，不确定性仍然存在。

2. 8月美国核心通胀超预期，引发降息预期回撤，美联储降息路径存在不确定性。

3. 如哈里斯胜选，可能对美联储货币政策产生较小影响，如特朗普胜选，可能带来再通胀压力，给美联储降息路径带来不确定性。

1. 美国大选与通胀的不确定性：哈里斯在辩论后稍微增加了胜率，但仍存在不确定性，特朗普未能充分捆绑哈里斯与拜登政府，选情仍然悬而未决。

2. 8月CPI数据：核心CPI环比超预期，特别是业主等价租金和机票价格反弹，引发了降息预期的回撤，市场对降息的概率降至0附近。

3. 美联储货币政策：美联储在9月会议上的降息节奏将成为市场关注焦点，哈里斯胜选可能带来更为确定的货币政策路径，而特朗普胜选可能带来通胀压力和不确定性。

4. 风险提示：美国经济、就业和通胀走势超预期，可能影响美联储的货币政策。