中证鹏元资信评估股份有限公司-宏观点评：PMI连续两个月低于50%-250603

- 5月制造业PMI为49.5%，虽有边际改善，但连续两个月处于收缩区间，显示经济压力持续。

- 生产指数回升至50.7%，但新订单指数仍低于50，反映供强需弱的局面。

- 进出口订单回升受益于中美贸易关系缓和，但地产和消费面临不确定性，需关注政策落地情况。

5月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，环比上升0.5个百分点，显示经济景气度边际改善，但仍连续两个月处于收缩区间。

生产指数回升至50.7%，重回扩张区间，但新订单指数仅为49.8，显示供强需弱的局面依然存在，经济压力持续。

新出口订单和进口指数显著回升，部分受中美关税战缓和影响。

企业库存方面，原材料库存上升，而产成品库存下降，反映企业补库意愿不高。

从企业规模来看，大型企业PMI回升至扩张区间，中型企业回落，小型企业经营压力仍大。

进入二季度，经济面临不确定性，房地产市场成交疲软，消费方面一季度社会零售总额表现平稳，但未来需关注消费刺激政策的落实情况。

出口受到特朗普关税政策的影响，需继续关注相关政策动向和跨境贸易便利化措施。

财政和货币政策方面，需加强协调，推动特别国债使用，降准降息政策已落地，未来有望设立新型结构性工具，以支持项目投资，确保内部高质量发展应对外部不确定性。