祖名股份：华鑫证券-祖名股份-003030-公司事件点评报告：聚焦区域拓展与渠道转型，双激励彰显信心-240421

投资标的：祖名股份 推荐理由：公司业绩向好，利润增长可期，区域拓展稳步推进，渠道变革正当时，持股计划与激励计划激发活力，高增长目标彰显发展信心。

1. 祖名股份通过降低成本改善利润，预计2024年业绩将有所增长，目标收入为20亿元。

2. 公司稳步推进区域拓展和渠道变革，通过持股计划和激励计划激发发展信心，预计整体业绩增长较好。

3. 公司形成以生鲜豆制品为基础的产线格局，预计2024-2026年EPS分别为0.38/0.47/0.56元，维持“买入”投资评级。

1. 公司2023年/2023Q4/2024Q1总营收分别为14.78/4.16/3.81亿元，分别同比-1%/+11%/+17% 2. 公司2023年/2023Q4/2024Q1归母净利润为0.40/0.07/0.10亿元，分别同增5%/555%/4% 3. 2024年，公司合并口径收入目标为20亿元，不含并表的2024年收入目标为13-14亿元（同增10%-15%） 4. 2023年生鲜豆制品/植物蛋白饮品/休闲豆制品/其他产品营收分别为9.77/2.18/0.73/1.70亿元，分别同减0.1%/6%/2%/2% 5. 公司经销商总计1914家，净增加270家 6. 员工持股计划规模不超过52.78万股，占公司总股本0.42% 7. 股权激励计划拟授予股票期权数量为72.00万份，占公司总股本0.58% 8. 公司2024-2026年EPS分别为0.38/0.47/0.56元 9. 当前股价对应PE分别为39/32/27倍 10. 风险提示包括宏观经济下行风险、并购不及预期、原材料上涨风险、渠道拓展不及预期、新品推广不及预期、员工持股和股权激励进展低于预期风险。