强达电路：国元证券-强达电路-301628-公司25年中报业绩点评：工控通讯驱动业绩成长，产品结构优化毛利率改善-250902

投资标的：强达电路（301628） 推荐理由：公司2025年中报显示营收和净利稳步增长，工控及通讯领域需求提升，产品结构优化带动毛利率改善。

未来将布局AI服务器、新能源汽车等新兴领域，预计收入持续增长，维持“持有”评级。

- 强达电路2025年中报显示营收4.56亿元，同比增长17.25%，净利0.59亿元，同比增长4.87%，毛利率和净利率分别为30.36%和12.89%。

- 工控和通讯领域的需求提升推动业绩增长，预计2025年收入将达到9.4亿元，同比增长约19%。

- 产品结构优化和研发投入增加将提升毛利率，预计2025年净利率达到13.5%，维持“持有”评级。

公司名称：强达电路（301628） 2025年中报业绩： - 2025年上半年（H1）营收：4.56亿元，同比增长17.25% - 归母净利：0.59亿元，同比增长4.87% - 毛利率：30.36% - 净利率：12.89% 2025年第二季度（Q2）业绩： - 营收：2.54亿元，同比增长22.92%，环比增长26.43% - 归母净利：0.32亿元，同比增长8.02%，环比增长21.96% - 毛利率：31.14% - 净利率：12.69% 业绩驱动因素： - 工业自动化和智能制造升级 - 算力基础设施需求增长 - 工控领域收入增长15.13% - 通讯设备领域收入增长25.04% 未来展望： - 预计2025年收入将达到9.4亿元，同比增长约19% - 产品结构优化将改善毛利率，预计三季度毛利率达到32% - 预计2025年净利率达到13.5% 研发投入： - Q2净利率环比下滑0.46%，因加大研发投入以拓展汽车雷达、AI服务器、数据中心等领域 未来布局： - 积极布局AI服务器、光模块、新能源汽车、机器人等业务领域 盈利预测： - 2025年归母净利预测为1.28亿元，2026年为1.57亿元 - 对应PE为60x/48x 投资评级：维持“持有”评级 风险提示： - 上行风险：下游景气度加速提升，产能加速爬坡 - 下行风险：下游需求不及预期，募投项目进度不及预期，其他系统性风险