信达期货-锌镍不锈钢早报：中国转为电镍出口国，维持区间做多判断-241121

【期货品种】：精炼镍 【交易方向】：看多 【理由】：10月中国精炼镍进口量同比大幅增加，出口量也显著上升，显示出国内需求强劲。

同时，镍铁价格回落，电解镍产出受限，整体供需情况支持镍价上涨。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：尽管基建需求看好，短期内锌矿供应偏紧和冶炼利润受压制，但由于镀锌成本高，无法有效传导至锌锭端，整体需求未能明显提升，需观察宏观情绪变化。

- 中国精炼镍进口量显著增加，而出口量大幅上升，显示出中国已转为电镍出口国。

- 镍矿价格季节性上涨，但电解镍的产出受限于利润水平，预计价格上限在13.6万左右。

- 锌矿供应偏紧，尽管基建需求回暖，但利润问题可能限制锌锭需求的提升，建议短期观望。