建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：适当关注战略性基建项目主题-250622

- 建筑材料板块在市场环境中表现相对较好，建议关注中西部基建和消费补贴带来的投资机会。

- 水泥行业面临需求减弱，但龙头企业有望受益于行业整合和估值修复。

- 玻纤和玻璃行业虽面临供需压力，但中高端产品需求增长和成本优势将支持龙头企业的盈利。

- 装修建材市场在政策支持下有望复苏，建议关注扩张意愿强的龙头企业和受益于国补政策的细分市场。

本周建筑材料板块上涨1.42%，表现优于沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格继续下滑，整体出货率下降，预计后期价格仍将弱势运行。

玻璃和玻纤市场表现疲软，库存高位波动，行业供需仍处于弱平衡状态。

对于未来的投资建议： 1. 关注中西部基建项目，尤其是水电和重大基础设施建设。

2. 预计地产链出清接近尾声，供给格局改善，品牌龙头和扩张型公司有望迎来估值修复。

3. 外部需求可能下滑，中西部基建将成为救急方向，推荐关注相关企业。

4. 中美贸易摩擦缓和，非美市场拓展机会增多，推荐出海企业。

大宗建材方面，水泥行业预计全年盈利中枢高于去年，龙头企业竞争优势凸显。

玻纤行业中期盈利韧性强，需求侧仍有增长潜力。

玻璃行业面临需求下行压力，需关注供给收缩情况。

装修建材方面，政策预期增强，家居建材消费需求有望持续释放，推荐关注扩张意愿强的龙头企业和受益于国补政策的细分龙头。

风险提示包括地产信用风险失控和政策定力超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **水泥行业** - 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥 - 推荐理由：龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受益于行业格局优化，估值有望迎来修复。

此外，供需再平衡时间明显好于去年，全年盈利中枢有望高于去年，市净率估值处于历史底部，政策导向将强化扩内需稳投资。

2. **玻纤行业** - 推荐标的：中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技 - 推荐理由：中期粗纱盈利有韧性，行业供需平衡修复趋势有望延续，龙头企业凭借产品结构优势有望获得超额利润。

当前龙头估值处于历史低位，供需平衡修复、景气提升有望推动估值修复。

3. **玻璃行业** - 推荐标的：旗滨集团、南玻A - 推荐理由：尽管终端需求表现疲软，但浮法玻璃龙头享有中长期成本优势，行业产能的出清和光伏玻璃等多元业务的成长性将有助于提升盈利能力。

4. **装修建材** - 推荐标的：北新建材、三棵树、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份、兔宝宝、奥普科技、伟星新材 - 推荐理由：扩张增长意愿强的龙头企业受益于政策支持，家居建材消费需求有望持续释放，行业底部修复特征明显，龙头公司积极探索新模式或延伸产业链，提升效率和定价权。

风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。