华电国际：东吴证券-华电国际-600027-2024年一季报点评：业绩超预期，全社会用电量超预期+煤炭下行推荐火电板块-240428

投资标的：华电国际（600027） 推荐理由：受益于全社会用电量超预期和煤炭价格下行，推荐火电板块。

预计火电板块业绩将超预期增长，2024年火电板块有望出现分红率提升的现象。

随着煤电行业控容减量时代的到来，煤电行业资本开支下行趋势基本确定，行业分红比例有望显著提升。

1. 华电国际2024年一季度业绩超预期，归母净利润增长64.21%，受益于成本端动力煤价格的回落。

2. 全社会用电量超预期增长，推荐关注火电板块，预计火电行业分红率有望提升。

3. 考虑煤价下行影响，维持华电国际“买入”评级，预计未来净利润将继续增长。

1. 公司2024年一季度业绩超预期，营业收入309.52亿元，归属母公司净利润18.62亿元，同比增长64.21%。

2. 2024年一季度公司受益于成本端动力煤价格的回落，归母净利润大幅增长64.21%。

3. 公司2024年一季度上网电量-0.3%，上网电价-4.1%。

4. 2024年全社会用电量超预期增长9.8%，火电板块有望受益于全社会用电量增长。

5. 预计2024年火电板块分红率有望提升。

6. 考虑煤价下行影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为64.40亿元、73.17亿元、82.53亿元，维持“买入”评级。