鸿路钢构：国联民生证券-鸿路钢构-002541-DeepSeek或助焊接机器人表现再提升-250211

投资标的：鸿路钢构（002541） 推荐理由：公司加快智能化改造，推出DeepSeek-R1系列模型，提升焊接机器人精度及应用经济性。

预计未来营业收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级，具备竞争优势和成长前景。

- 鸿路钢构推出DeepSeek-R1系列模型，具备更强推理能力和更低成本，有望提升焊接机器人精度及经济性。

- 公司智能化改造已进入加速阶段，具备免示教焊接工作站集成能力，预计产能利用率将持续提升。

- 维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，但需关注钢材价格波动和行业竞争风险。

鸿路钢构（002541）近期推出DeepSeek-R1系列模型，包括DeepSeek-R1-Zero、DeepSeek-R1和DeepSeek-R1-Distill等版本，并开源模型权重。

自2018年以来，公司自主研发焊接机器人，具备地轨式免示教智能焊接工作站的集成能力。

DeepSeek-R1系列模型具有更强的推理能力和更低的成本，预计将提升焊接精度、拓宽应用场景，并提高应用经济性。

公司的智能化改造分为三个阶段：初步探索（2013-2017年）、引进机器人（2018-2021年）、加快智能化改造（2022年至今）。

目前，公司已具备免示教焊接机器人集成能力，部分生产基地已投入使用焊接机器人。

DeepSeek-R1-Zero是基于强化学习训练的推理大模型，能够在少量标注数据的情况下显著提升推理能力，三维空间推理准确率较高，有助于焊接机器人在复杂环境中的感知和焊接精度提升。

DeepSeek-R1的API服务定价具有竞争力，降低了大模型应用的门槛和成本，可能进一步降低免示教机器人系统的造价，提升应用经济性。

公司预计2024-2026年营业收入分别为223亿元、244亿元和259亿元，归母净利润分别为9.4亿元、10.9亿元和12.2亿元，对应EPS分别为1.37元、1.58元和1.77元，三年CAGR为1.2%。

公司在钢结构构件制造领域具有规模、成本和客户优势，智能化改造效果值得期待，产能利用率有望持续提升。

现价对应2024年和2025年PE分别为11.7倍和10.1倍，估值具有优势，维持“买入”评级。

风险提示包括钢材价格波动、行业竞争加剧、智能化改造进展不及预期及客户集中度较高等风险。