耐用消费产业行业：国金证券-耐用消费产业行业周报：反内卷提供高低切主线，把握新消费回调机遇-250713

- 考虑到新消费公司面临利润增速压力，建议关注低估值、兼具红利属性的下游品牌和代工行业机会。

- 随着中报季临近，重点挖掘能产生高质量利润的老树新芽公司，以及前期涨幅不大的新消费龙头。

- 行业景气度方面，轻工制造和纺织服装领域仍具潜力，尤其是在新型烟草、潮玩和宠物等细分市场。

本周消费产业行业周报主要分析了反内卷背景下的新消费机遇，建议关注低估值、低预期且具红利属性的下游品牌和代工行业。

中报季临近，许多内需新消费公司面临收入增速与利润预期的压力，预计全年业绩可能需修正。

建议关注老树新芽公司和业绩兑现的新消费龙头。

在行业景气跟踪方面，新型烟草、家居、造纸、潮玩等行业表现相对乐观，尤其是新型烟草和潮玩行业仍处于扩容阶段。

两轮车和轻工个护行业面临一定压力，需关注政策变化和竞争加剧的影响。

宠物行业景气度相对较高，但线上增速放缓需持续跟踪。

纺织服装行业则需关注高景气度和格局变化较大的差异化标的。

美妆护理方面，建议优选中报业绩突出的龙头企业。

家电行业中，创维收购飞利浦北美业务有助于其全球化布局，面板价格则呈现回落趋势。

社会服务行业整体维持高景气，商贸零售方面则面临一定压力，尤其是超市和百货。

风险提示包括政策落实不及预期、关税风险和市场波动风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 思摩尔国际：新型烟草行业稳健向上，海外雾化电子烟合规市场扩容，HNB行业成长态势清晰，英美烟草份额有望提升。

2. 家居企业：建议关注底部反转型或具备自身α的企业。

3. 造纸企业：进入需求旺季，纸价有较大修复空间。

4. 泡泡（潮玩行业龙头）：行业扩容趋势明显，运营全链条优势突出。

5. 两轮车龙头标的：近期工信部发布白名单，供给侧约束预期清晰，短期补库弹性值得关注。

6. 个护板块标的：聚焦具备差异新品成长周期驱动及业绩确定性高的企业。

7. 宠物行业相关企业：行业景气度相对较高，需关注线上增速边际放缓。

8. AI眼镜相关标的：关注下半年科技大厂新品发布及镜片关键卡位标的。

9. 新零售业态品牌服饰：关注有显著弹性的标的，尤其是在子版块表现优异的企业。

10. 美妆护理龙头：优选中报业绩突出的龙头及补涨空间较大的标的。

11. 创维：收购飞利浦北美电视业务，有望快速切入北美市场，补强全球化布局。

12. 永辉超市：调改店超过100家，调改进入规模化新阶段，未来发展可期。

风险提示：政策落地不及预期、关税风险、市场波动风险及数据跟踪误差。