钢铁行业：华宝证券-钢铁行业周度报告：本周钢材供需双弱，化债方案落地提振需求预期-241111

- 本周钢铁行业供需双弱，整体生产和消费均有所下降，库存持续去化，但去化速度放缓。

- 财政部出台的化债方案有望提振市场信心，激活地方基建用钢需求，对钢价形成支撑。

- 钢企盈利率缩窄，螺纹钢亏损扩大，短期内钢价或将震荡偏强运行，需关注宏观政策及需求变化。

### 钢铁行业周度报告核心要点总结 **供给情况**： - 本周（11.2-11.8）钢铁供给整体收缩，日均铁水产量降至234.06万吨，环比下降0.6%。

- 高炉开工率为82.29%，环比下降0.15个百分点。

- 长材产量下降3.68%，板材产量小幅上升1.2%。

**库存情况**： - 钢材整体库存持续去化，但速度放缓，总库存为1218.79万吨，环比下降1.3%。

- 钢厂库存环比下降2%，社会库存环比下降1%，主要来自板材端。

**消费情况**： - 本周五大材表观消费合计877.6万吨，环比下降1.58%。

- 长材消费下降4.6%，板材消费略微上升0.25%。

**价格与盈利**： - 钢价小幅下跌，综合价格指数为98.89点，环比下降0.6%。

- 钢企盈利率为59.74%，环比下降1.3个百分点，螺纹钢亏损扩大，热卷和冷卷毛利改善。

**市场展望**： - 行业进入旺淡季转换阶段，需求走弱的概率较大，短期钢价可能震荡偏强。

- 财政部的化债方案有望激活地方基建需求，提振市场信心。

**风险提示**： - 钢厂扩产导致钢价下跌风险。

- 下游消费不及预期。

- 冬储推进速度慢于预期。

- 政策效果不及预期。

**投资建议**： 关注宏观政策进展、下游需求变化及库存情况。

在上述投资报告中，虽然没有明确列出具体的投资标的，但可以提取出一些潜在的投资方向和推荐理由： ### 投资标的 1. **钢铁生产企业**：如螺纹钢、热轧卷、冷轧卷等主要生产企业。

2. **基建相关企业**：由于化债方案的实施，地方基建用钢需求可能增加，相关的基建企业或许会受益。

### 推荐理由 1. **化债方案的实施**：财政部的化债方案将为地方政府提供大量资金，预计将激活基建需求，进而提升钢材需求。

2. **供需关系变化**：虽然当前钢材供需双弱，但随着政策的支持，未来需求可能会逐步回升。

3. **库存去化**：尽管库存去化速度放缓，但板材高库存压力持续缓解，长材和线材库存仍在低位，有助于价格稳定。

4. **价格走势**：在宏观政策的支持下，钢价可能会震荡偏强运行，给钢铁企业带来盈利改善的机会。

5. **行业基本面**：尽管目前行业处于旺淡季转换阶段，但整体运行平稳，长期来看，随着政策支持和需求回升，盈利能力有望改善。

### 风险提示 - 钢厂可能持续扩产，导致钢价下跌风险。

- 下游消费不及预期，可能影响需求。

- 冬储推进速度不及预期，可能影响市场情绪。

- 政策效果不及预期，可能影响市场信心。

综上所述，建议关注钢铁行业的相关企业，特别是那些与基建相关的公司，以把握政策带来的潜在机会。