金石资源：华西证券-金石资源-603505-包头项目迎来收获期，看好下半年萤石行情-240813

投资标的：金石资源（603505） 推荐理由：包头“选化一体”项目投产助力业绩大幅增长，上半年营收和净利润显著提升。

下半年萤石市场供需紧张，价格有望上涨，预计未来三年持续增长，维持“增持”评级。

- 金石资源2024年上半年实现营业收入11.19亿元，同比增长100.20%，净利润1.68亿元，同比增长32.54%，主要受益于包头“选化一体”项目的投产。

- 下半年萤石市场供给偏紧，需求旺季来临，预计萤石价格将进一步上涨，助力公司业绩增长。

- 维持对公司长期发展的看好，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，给予“增持”评级，风险包括价格波动及政策变化。

以下是从上文提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603505 - 公司名称：金石资源 2. **业绩报告**： - 2024年上半年： - 营业收入：11.19亿元，同比增长100.20% - 归母净利润：1.68亿元，同比增长32.54% - 2024年Q2： - 营业收入：6.71亿元，同比增长71.67%，环比增长49.66% - 归母净利润：1.07亿元，同比增长16.57%，环比增长76.86% 3. **包头项目**： - 包头“选化一体”项目投产释放，成为业绩增长点。

- 上半年该项目营收6.39亿元，占总营收的57.12%。

- 归母净利润贡献：5,914.99万元，占总归母净利润的35.21%。

4. **生产与销售情况**： - 包钢金石3条选矿生产线生产萤石精粉25.28万吨，销售8.39万吨。

- 金鄂博公司生产无水氟化氢5.26万吨，销售4.9万吨。

5. **市场情况**： - 2024Q2无水氢氟酸市场均价：10750元/吨。

- 上半年97%萤石湿粉市场均价：3493元/吨，同比增长14.48%。

6. **供需分析**： - 供给偏紧，矿山安全监察严格，可能影响萤石供给。

- 2024年上半年国内萤石总产量：104.81万吨，同比减少14.47万吨。

- 下游制冷剂需求旺季预计在10月前后。

7. **投资建议**： - 2024-2026年营业收入预测：35.74/52.51/54.91亿元。

- 归母净利润预测：6.58/9.20/10.34亿元。

- 每股收益（EPS）预测：1.09/1.52/1.71元。

- 当前股价（8月13日）：25.42元，PE分别为23/17/15倍。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 产品价格异常波动。

- 下游需求不及预期。

- 项目投产不及预期。

- 安全环保政策升级等。