润本股份：民生证券-润本股份-603193-事件点评：建设润本智能智造未来工厂，进一步拓展产能天花板，看好公司后续增长-240924

投资标的：润本股份 推荐理由：公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，通过深耕细分市场实现差异化竞争，已在驱蚊市场和婴童护理市场建立良好知名度和市场认可度。

未来有望通过持续提升研发能力和生产力、不断完善渠道结构，推进新产品上市和销售，驱动公司收入稳健提升。

预计2024-2026年净利润同比增速分别为41.2%、29.2%、25.8%，维持“推荐”评级。

1）润本股份计划投入7亿元建设润本智能智造未来工厂项目，以拓展生产能力、提高技术实力和产品多样化，进一步巩固公司在行业中的领先地位。

2）公司Q3淡季业务表现不俗，展现出较强的经营韧性，预计Q4业务将加速增长，有望推动公司收入稳健提升。

3）投资建议维持“推荐”评级，未来净利润有望持续增长，对应PE合理，但需关注电商平台销售集中和新品研发进展。

1. 润本股份计划投入7亿元建设润本智能智造未来工厂项目，用于开展个护用品、化妆品制造、医疗器械和医药制造产品的研发及生产等。

2. 公司投资旨在拓展生产能力、技术创新与产品升级、多元化产品线，增强抗风险抵御能力。

3. 公司的广州工厂产能利用率为65.8%，浙江工厂产能利用率为81.38%。

4. 公司经营传统淡季Q3呈现淡季不淡特点，销售额同比增长14.72%/21.54%。

5. 随着秋冬季市场对婴童护理产品需求增加，公司有望在Q4业务加速增长。

6. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.19、4.12、5.19亿元，同比增速分别为41.2%、29.2%、25.8%。