财通证券-信用|跑不赢利率？-250608

- 当前信用债市场面临压力，中短端信用可能跑不赢利率，但长信用仍具稳定性。

- 预计6月信用债净融资将环比回升，但规模有限，整体信用利差压降趋势保持乐观。

- 建议投资者保持久期，关注高票息资产，适度增加普通信用债和城投债配置。

债券标的包括：城投债、非金产业债、二永债。

操作建议： 1. 保持久期，积极关注高票息债券。

2. 在信用债投资中，增加票息资产配置，特别是普通信用债。

3. 对于城投债，建议择券，关注3~5年期的信用债，以兼具票息与久期。

4. 对于超长久期信用债，建议把握时机，择券参与。

5. 对于交易型账户，建议保持久期，增加票息资产投资，关注6月下旬的利差调整。

6. 对于配置型账户，建议把握6月中下旬的配置机会。

理由： 1. 当前中短信用可能跑不赢利率，但长信用利差保护高，稳定性稍高。

2. 信用利差压降的趋势没有改变，保持乐观的判断。

3. 预计信用债净融资规模有限，但近期央行的积极表态将减轻信用收益率回调的压力。

4. 关注高票息资产能够在季末回表压力下提供更好的收益。