大金重工：开源证券-大金重工-002487-公司信息更新报告：全球海风装备龙头，业绩进入高速增长期-250829

投资标的：大金重工（002487） 推荐理由：公司业绩高速增长，2025年上半年营业收入同比增长109.5%，归母净利润同比增长214.3%。

海外海工订单大幅增加，欧洲海风项目进入高景气周期，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 大金重工2025年上半年营业收入同比增长109.5%，归母净利润同比增长214.3%，业绩进入高速增长期。

- 公司已形成海外海工项目的批量化交付体系，未来两年在手订单超100亿元。

- 随着欧洲海上风电市场进入高景气周期，公司海外收入大幅增长，签署了首个市场化船舶建造合同，展现出强劲的发展潜力。

大金重工（002487）发布了2025年半年报，显示公司业绩进入高速增长期。

2025年上半年，公司实现营业收入28.41亿元，同比增长109.5%；归母净利润为5.47亿元，同比增长214.3%。

2025年第二季度，公司实现收入17.00亿元，同比增长90.4%，环比增长49.1%；归母净利润为3.16亿元，同比增长161.0%，环比增长36.6%。

公司专注于海外海上战略，形成了执行欧洲海工项目的批量化交付体系，当前在手海外海工订单累计金额超过100亿元，主要集中在未来两年交付。

基于此，公司上调了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润为10.93亿元（2025年）、13.57亿元（2026年）、18.76亿元（2027年），对应的每股收益（EPS）为1.71元、2.13元、2.94元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为16.1、13.0、9.4倍。

公司被看好为全球风电海工龙头，维持“买入”评级。

在海外市场方面，2025年上半年公司实现海外收入22.43亿元，同比增长195.8%，毛利率同比提升3.1个百分点。

公司海外海工发货量同比增长超过一倍，量利齐升。

根据GWEC统计，2024年全球海风拍卖总量达到56.3GW，创历史新高，其中欧洲部分为23.2GW，预计欧洲海风项目将全面加速。

2025年至今，公司累计签单金额近30亿元，海外海风订单快速增长。

此外，公司签署了首个海外船舶建造合同，自研并负责建造的首条海工特种重型运输船已完成船台建造阶段，预计2026年上半年首航。

同时，公司与韩国航运公司签署了重型货物船舶建造合同，合同金额约为3亿元，预计该船舶将在2027年完成交付。

风险提示方面，公司面临海外政策变动、海上风电项目建设不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及产能释放不及预期的风险。