电子行业：华鑫证券-电子行业点评报告：关税博弈暂不明朗，聚焦自主可控与内需-250413

- 美国加征关税对中国半导体产业链产生双重影响，短期内增加成本压力，但也加速自主化进程。

- 军工电子行业对美国关税政策免疫，市场需求主要依赖国内国防订单，推动国产化水平提升。

- 苹果产业链可能获得关税豁免，消费电子市场有望修复，相关公司估值存在上升空间。

本报告分析了电子行业在关税博弈中的发展，主要关注自主可控和内需的趋势。

美国总统特朗普于2025年重启对华关税战，关税从10%逐步上升至125%，对中国半导体产业链产生短期成本压力，但也推动国产化进程加速。

建议关注国产半导体设备和材料公司，如北方华创、中微公司等。

此外，中国半导体行业协会发布新规则，可能导致美国产半芯片涨价，国产模拟芯片企业如圣邦股份等将受益。

军工电子行业对美国关税具免疫力，国产化率已达70%，建议关注相关公司如鸿远电子。

苹果产业链可能受益于关税豁免，消费电子有望修复，建议关注立讯精密等公司。

风险提示包括下游需求不及预期、关税博弈升级及市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 半导体设备相关公司： - 北方华创 - 中微公司 - 拓荆科技 - 中科飞测 - 华海清科 - 芯源微 - 精智达 - 长川科技 推荐理由：在关税博弈升级的背景下，国产半导体设备有望受益，提升性价比和产业链自主可控能力。

2. 半导体材料相关公司： - 鼎龙股份 - 安集科技 - 江丰电子 - 雅克科技 - 中船特气 - 华特气体 - 广钢气体 - 路维光电 - 清溢光电 - 联瑞新材 - 华海诚科 推荐理由：关税冲突将推动国产半导体材料的需求，提升市场份额。

3. 国产模拟芯片相关企业： - 圣邦股份 - 思瑞浦 - 纳芯微 - 杰华特 - 晶丰明源 - 帝奥微 - 艾为电子 - 雅创电子 - 希荻微 - 南芯科技 推荐理由：由于美国厂商的产品面临高额关税，国产模拟芯片将具备价格优势，市场前景广阔。

4. 军工电子产业链： - 鸿远电子 - 火炬电子 - 振华科技 - 宏达电子 - 紫光国微 - 成都华微 - 国博电子 - 铖昌科技 - 臻镭科技 推荐理由：军工电子行业对美国关税政策具备天然免疫力，市场需求依赖国内国防订单，自主可控的供应链能够有效应对关税冲击。

5. 苹果产业链相关公司： - 立讯精密 - 领益智造 - 鹏鼎控股 - 东山精密 - 蓝思科技 - 歌尔股份 - 水晶光电 - 恒铭达 - 中石科技 - 思泉新材 - 长盈精密 - 福立旺 推荐理由：若存在关税豁免，消费电子供应链有望迎来修复机会，特别是苹果产业链在估值修复基础上具备更大上升空间。