新材料行业：中原证券-新材料行业年度策略：赋能制造业，把握国产替代和自主创新机会-241205

- 2024年新材料行业整体呈现先震荡后反弹的走势，主要子行业如半导体材料和稀土磁材表现较好。

- 国家政策支持和地缘政治因素推动新材料国产化需求，预计行业估值将逐步修复。

- 建议关注国产半导体、超硬材料和润滑油添加剂等细分市场的投资机会，同时需警惕潜在的市场风险。

2024年新材料行业年度策略强调赋能制造业，把握国产替代和自主创新的机会。

整体走势预计先震荡后反弹，截至2024年12月3日，新材料指数上涨7.96%，表现相对沪深300的15.18%有所滞后。

行业排名第21位，主要子行业表现良好，尤其是半导体材料和稀土磁材。

新材料指数市盈率为26.73倍，显著高于A股平均水平。

2024年前三季度行业业绩承压，营业收入同比下降9.26%，净利润减少45.14%。

半导体材料方面，国产替代和行业周期复苏带来投资机会，建议关注技术难度高的细分市场。

超硬材料行业面临传统需求下滑，但新应用场景的出现可能推动高端产品需求。

金属新材料受消费电子升级的影响，特别是钛合金和铰链材料的需求增加。

润滑油添加剂市场在国内竞争加剧，未来成长空间大。

贵金属催化剂的需求预计将随着精细化工行业的发展而增长。

行业评级维持“强于大市”，政策支持、地缘政治因素和产业升级推动新材料需求增长，但需警惕国产化进程、下游需求和市场竞争等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 半导体材料： - 推荐理由：看好国产半导体企业的投资机会，国产替代持续进行，叠加半导体行业周期复苏，预计2025年半导体材料需求将继续提升。

建议关注已进入半导体产业供应链的专精特新企业，尤其是在电子特气、光刻胶等技术难度高且国产化替代率低的细分子行业。

2. 超硬材料： - 推荐理由：尽管传统超硬制品需求承压，但新应用场景（如汽车、消费电子、航空航天、人形机器人等）的出现推动了高端超硬制品（如超硬金刚石刀具）的需求增长。

同时，功能性金刚石在半导体、军工、光学应用中的实用化趋势逐渐显现，未来将为超硬材料企业开拓新的市场空间。

3. 金属新材料： - 推荐理由：消费电子特别是折叠屏手机的迭代升级推动了钛合金、UTG玻璃等新兴金属非金属材料的需求。

AI技术和新一轮换机周期的到来，使智能手机出货量持续增长，高品质、高性能电子产品对轻量化结构材料和高性能铰链材料的需求加大，促进金属材料科技和制造工艺的创新。

4. 润滑油添加剂： - 推荐理由：中国是全球第二大润滑油添加剂市场，近年来国内厂商在高端产品市场逐渐与国外厂商竞争。

在下游需求市场转移和国家推进供应链自主可控的背景下，国内润滑油添加剂生产企业将凭借成本和本土配套等优势提升市场占有率，未来成长空间巨大。

5. 贵金属催化剂： - 推荐理由：贵金属催化剂在化学工业及社会发展中起着重要作用。

随着精细化工、基础化工和化学新材料领域的快速发展，贵金属催化剂的需求将持续增加。

我国精细化工行业尚有较大增长空间，快速发展将进一步推动贵金属催化剂需求。

整体来看，投资评级维持“强于大市”，因政策支持、国产替代率上升及行业需求增长等因素，预计新材料行业估值将得到修复。