乐信：交银国际-乐信-LX.US-资产质量改善成效显著，分红率进一步提升-250522

投资标的：乐信-LX.US 推荐理由：公司资产质量显著改善，拨备费用大幅下降，2025年1季度净利润创单季新高，同比增长113.4%。

分红率提升至30%，预计2025年净利润同比增长75%，风控能力增强，盈利增长潜力大，维持买入评级。

- 乐信在2025年第一季度实现净利润4.3亿元人民币，同比增长113.4%，主要得益于拨备费用的显著下降。

- 贷款余额和收入有所下降，但轻资产模式的比例提升，推动了资产质量的改善。

- 公司分红率将从2024年11月的20%提升至25%，并计划在2025年下半年进一步提高至30%。

乐信（LX.US）在2025年第一季度的净利润达到4.3亿元人民币，同比增长113.4%，环比增长18.6%，创下自2022年以来的单季新高。

公司的Nettakerate为1.58%，环比提升27个基点。

盈利增长主要得益于拨备费用的下降，拨备费用同比下降36.8%，环比下降40.4%。

尽管第一季度收入同比下降4.3%，环比下降15.2%，但由于轻资产模式的占比上升，资产质量有所改善，90天违约率降至3.3%，存量资产入催率环比下降11%。

贷款余额为1070亿元，同比和环比均下降，但促成贷款环比保持稳定，预计后续同比降幅有望收窄。

分红率方面，公司将于2024年11月将分红率从20%提升至25%，并计划在2025下半年进一步提升至30%。

公司维持了对2025年盈利大幅增长的指引，预计净利润为19.3亿元，同比增加75%；Non-GAAP净利润为20.6亿元，同比增加71%。

分析师维持买入评级，目标价为11.8美元。