康耐特光学：摩根史丹利-康耐特光学-2276.HK-聚焦智能眼镜创新-250918

投资标的：康耐特光学（2276.HK） 推荐理由：康耐特作为领先的光学镜片企业，具备把握AR/AI眼镜发展机遇的良好条件。

与歌尔股份的战略合作将增强其市场地位，预计2025-27年盈利年复合增长率超20%。

目标价50港元，给予平配评级。

- 康耐特光学作为领先的光学镜片企业，具备良好条件把握AR/AI眼镜的发展机遇，首次覆盖给予平配（EW）评级，目标价为50港元。

- 公司在全球市场布局广泛，持续扩张产能，预计将进一步提升市场份额。

- 与歌尔股份建立战略合作，将推动康耐特在AR/AI眼镜市场的创新与发展，预计2025-27年实现24%的盈利年复合增长率。

康耐特光学（2276.HK）是一家领先的光学镜片企业，专注于AR/AI眼镜的创新，具备良好的发展机会。

公司覆盖全球80多个国家，正在扩大产能，尤其在日本和泰国新建生产基地。

康耐特与歌尔股份建立战略合作关系，歌尔收购其20.03%股份，此举有助于康耐特在AR/AI眼镜市场中获得更好的资源和客户。

公司计划通过新品创新和产品结构优化来提升利润率，预计2025-27年实现24%的盈利年复合增长率，收入年复合增长率为18%。

目标价设定为50港元，对应32倍2026年预期市盈率。

上行风险包括新客户市场份额增长快于预期及技术突破，下行风险则包括贸易争端和行业竞争加剧。

公司评级为平配（EW）。