房地产行业：国金证券-房地产行业周报：财政部再次明确专项债用途，碧桂园债务重组方案公布-250112

- 本周房地产市场整体表现疲软，A股和港股地产板块均出现下跌，土地市场成交放缓，平均溢价率上升。

- 财政部明确专项债可用于土地储备和收购存量商品房，预计将为地产市场提供超过1万亿的资金支持。

- 碧桂园公布境外债务重组方案，旨在减少债务、延长到期时间并降低融资成本，有望增强市场信心。

本周房地产行业整体表现不佳，A股和港股地产板块均出现下跌，申万A股房地产板块跌幅为-2.7%，港股房地产跌幅为-2.4%。

土地市场成交放缓，300城宅地成交面积大幅下降，平均溢价率为9%。

新房成交略有承压，二手房成交保持高景气，尤其三四线城市表现突出。

财政部再次明确专项债用途，可用于土地储备和收购存量商品房，预计2025年将有超过1万亿资金支持房地产市场。

碧桂园公布了境外债务重组方案，目标是减少116亿美元债务，延长到期时间并降低融资成本。

投资建议方面，关注稳健经营的房企，尤其在一线及核心二线城市的开发商，如绿城中国、招商蛇口等；中介方面推荐贝壳；物业公司推荐华润万象生活。

风险提示包括政策宽松效果不佳、三四线城市恢复力度弱及房企可能出现债务违约。

投资标的及推荐理由如下： 1. 房开企业： - 推荐标的：绿城中国、招商蛇口、滨江集团 - 推荐理由：这些企业稳健经营，政策敏感，深耕一线及核心二线城市，主打改善性产品，并具备持续拿地能力。

2. 中介平台： - 推荐标的：贝壳 - 推荐理由：受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力。

3. 物业管理公司： - 推荐标的：华润万象生活 - 推荐理由：物管稳健发展，商管绝对龙头，积极分红。

4. 其他关注标的： - 地方政府应收款较多的物业及建筑公司； - 受益于地方化债的城投公司； - 并购重组弹性标的； - 破净的央国企地产及建筑公司。

这些标的在当前市场环境下具备较好的投资价值。