东海证券-春节宏观盘点：国内观察，春节假期重要事件一览-250204

- 春节期间，海外市场主要受特朗普加征关税及科技股波动影响，整体表现波动加大。

- 国内消费表现良好，跨区域人员流动和旅游消费均有所增长，春节档票房创历史新高。

- 经济数据方面，美国GDP低于预期，但消费韧性仍在；中国企业利润和PMI数据有所改善，但需关注短期波动因素。

春节期间的投资报告主要涵盖宏观经济环境及市场表现，以下是核心要点的总结： 一、宏观环境 1. 海外市场交易主线集中在特朗普对中国、加拿大、墨西哥加征关税、Deepseek引发的美股科技股波动，以及各国货币政策分化。

特朗普已签署行政令，推迟对加拿大和墨西哥的关税政策至2025年，增加了市场的不确定性。

二、市场表现 1. 权益市场：假期前半程受Deepseek影响，美股科技股波动，富时A50期货表现较好；后半程因特朗普加关税全球股市下跌。

纳指小幅上涨，而标准普尔500和道指下跌。

2. 债券市场：美债收益率小幅上行，德国和意大利国债收益率下行。

日本央行加息后，国债收益率回落。

3. 商品市场：黄金价格创历史新高，原油价格小幅下跌，铝和铜价格均有所下滑。

4. 外汇市场：美元指数上涨，非美货币普遍贬值。

三、重要经济数据 1. 特朗普签署关税政策，但对中国出口的影响可能低于预期，且存在谈判空间。

2. 美联储暂停降息，会议声明偏鹰派，未来降息预期可能波动。

3. 美国GDP低于预期，但消费韧性强，私人投资受压。

4. 国内企业利润数据和PMI显示制造业和非制造业PMI回落，需求企稳仍需政策支撑。

四、消费表现 1. 跨区域人员流动和自驾出行表现良好，旅游消费和出入境游人次增加。

2. 观影票房创历史新高，收入增速超过观影人次增速。

3. 新房销售在节前和节中均表现强劲，尤其是二三线城市。

五、风险提示 春节假期数据尚未完整披露，特朗普的关税政策及美国通胀上升的风险需关注。