开源证券-固收专题：央行重启买债的可能性-250607

- 2025年5月7日的金融三部门会议标志着货币政策拐点，预计央行将重启买债以支持经济。

- 当前资金利率下行，央行重启买债主要是为了基础货币投放和宽信用，而非直接干预市场。

- 后续债市需关注资金利率、短期债券收益率、市场情绪及基本面变化，以评估政策影响。

在这份投资报告中，债券标的主要为3年以内的债券。

操作建议为关注央行的买债行为和资金利率的变化，特别是观察资金利率是否会在6月中下旬再次季节性回升，以及大行买债是否会扭曲短债收益率。

理由如下： 1. 央行重启买债是为了投放基础货币和宽信用，旨在支持实体经济，防止债市显著波动。

2. 当前资金利率的变化将直接影响债券收益率，因此需要密切关注资金利率的走势。

3. 市场情绪和博弈也会受到央行政策的影响，特别是在季节性因素作用下，可能会导致市场对央行态度的不同解读。

4. 基本面因素也将影响债券收益率的走势，随着经济基本面的回升，可能推动债券收益率上行。

风险提示方面，需关注政策变化和经济变化是否超出预期。