非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业周报：25H1业绩表现亮眼，建议关注中报超预期标的-250830

- 2025年上半年上市券商整体业绩显著改善，营收和净利润均大幅增长，资本市场交易活跃度提升。

- 投资建议关注经纪、两融及投资占比高的券商，以及低估值的优质券商和并购潜在标的。

- 保险行业下半年将优先投资股票，重点关注人工智能和创新医药领域，同时看好沪深300和科创50相关股票。

非银行金融行业周报指出，2025年上半年上市券商业绩表现显著改善，整体营收和归母净利均大幅增长，资本市场交易活跃度提升。

建议投资者关注以下三条主线：一是关注经纪、两融、投资占比高的券商以及估值低于平均水平的优质券商；二是关注科技赛道及创投业务的四川双马，以及其在基因治疗领域的新布局；三是关注业绩增速亮眼的多元金融，包括香港交易所及相关公司。

保险板块方面，预计下半年险资将优先投资股票，关注人工智能和创新医药等领域。

整体来看，保险机构对A股市场持乐观态度，偏好沪深300、科创50相关股票。

投资建议包括关注头部寿险公司、估值便宜的中国太平、表现良好的众安在线及新华保险。

风险提示包括权益市场波动和资本市场改革的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. **券商板块**： - 推荐关注经纪、两融、投资占比高的券商，因市场成交额抬高和主要指数上涨，券商业绩显著改善，配置性价比突出。

- 建议关注估值显著低于平均水平的头部优质券商，利用市场活跃度提升的机会。

- 关注券商并购潜在标的机会。

2. **四川双马**： - 科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。

- 管理基金的已投项目有多个有望在2025年上市，形成良好的投资回报。

3. **香港交易所**： - 业绩增速亮眼，未来将继续受益于互联互通深化和A股企业赴港上市带来的市值扩容与交易活跃提升。

4. **盛业、九方智投控股**： - 关注有望迎来戴维斯双击的多元金融公司。

5. **保险板块**： - 重点关注人工智能、创新医药等领域，预计下半年险资将首选股票投资。

- 推荐以下公司： - 业务质地较好的头部寿险公司（负增成本低、资负匹配情况较好）。

- 估值便宜、分红险转型构筑先发优势的中国太平。

- 二季报表现较好、web3.0布局积极的众安在线。

- 强β标的新华保险。

风险提示包括：权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期。