中国太保：中邮证券-中国太保-601601-保费收入同比转正，长航转型向纵深推进-240516

投资标的：中国太保 推荐理由：公司保费收入逐月好转，同比转正，寿险NBV高增，代理人渠道规模稳定，产险继续稳健增长，公司基本面有望继续向好，预计未来几年EPS有望增长，维持增持评级。

1. 中国太保24年1-4月保费收入同比转正，寿险NBV高增，产险维持较高增速，多渠道经营成果显著。

2. 公司转型向纵深推进，取得部分成果，预计公司基本面有望继续向好。

3. 预计公司24-26年EPS为3.18/3.76/4.00元/股，维持增持评级。

1. 中国太保24年1-4月保费收入情况：寿险1045.24亿元，同比-3.5%；产险771.43亿元，同比+7.8%；1-4月保费合计1816.67亿元，同比转正+0.99%。

2. 1季度寿险NBV高增，同比+30.7%，新业务价值51.91亿元；新保规模保费328.33亿元，同比+0.4%。

3. 多渠道经营成果：代理人渠道1季度保费848.64亿元，其中新保161.24亿元，同比+31.3%；银保渠道规模保费123.79亿元，其中新保87.18亿元，同比-21.8%；团政渠道规模保费86.46亿元，其中续期6.97亿元，同比+84.4%。

4. 产险继续维持较高增速，1季度非车险收入继续高速增长至360.14亿元，同比+13.8%；车险增长平稳，同比+2.2%。

5. 公司转型进展：公司“长航”一期转型结束后，二期工程由外而内向纵深推进，并开始取得部分成果。

6. 预计公司24-26年EPS为3.18/3.76/4.00元/股，维持增持评级。