统一企业中国：海通国际-统一企业中国-0220.HK-高股息仍为股价提供支撑，盈利能力稳步提升-240808

投资标的：统一企业中国（0220.HK） 推荐理由：公司24H1业绩略超预期，收入和净利润均实现增长，饮料和食品表现稳健。

高股息率吸引力强，预计2024年净利润增长6.6%，维持100%分红率，股息率可达7.2%。

给予2024年20xPE目标价8.9港元，维持“优于大市”评级。

- 统一企业2024年上半年业绩略超预期，收入154.5亿元，归母净利润9.66亿元，扣非净利润同比增长57%。

- 饮料业务表现强劲，特别是茶饮料和果汁，食品业务稳健增长，毛利率提升至33.8%。

- 公司坚持高分红政策，预计2024年股息率将达7.2%，维持“优于大市”评级，目标价为8.9港元。

1. 公司24H1实现收入154.5亿元、同比+6.0%，归母净利润9.66亿元、同比+10.2%，扣非净利润同比+57%。

2. 24Q2扣非净利润5.1亿元、同比+31%。

3. 饮料表现亮眼，食品稳健增长。

24H1饮料收入同比增长8.3%。

4. 公司毛利率同比提升2.7pct至33.8%。

5. 公司销售费用率同比基本持平，管理费率由于部分区域直营模式转经销，人员费用小幅优化。

6. 公司多年来坚持百分百分红，2020-2023年度现金分红比例为100%/120%/120%/110%。

7. 预计公司2024年净利润为17.8亿元（同比增长6.6%），股息率将达7.2%。

8. 预计公司2024-2026年营收分别为306.3/324.5/341.9亿元，同比增长7.1%/6.0%/5.3%。

9. 预计2023-2025年归母净利润为17.8/19.6/21.7亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.50元，同比增长6.6%/10.5%/10.6%。

10. 给予公司2024年20xPE，对应目标价为8.9港元，维持“优于大市”评级。