中航证券-2025年3月17日~2025年3月23日周报：美联储按兵不动符合预期，经济年内开局平稳-250324

- 美联储维持利率不变，经济预期下调但通胀预期上调，显示出政策灵活性，后续降息节奏将取决于经济走势。

- 2025年初经济表现平稳，消费和投资逐步回升，特别是基建投资增速提升，房地产市场逐渐企稳。

- REIT市场反弹加剧，流动性有所下行，整体表现强于股市，部分板块流动性提升。

在2025年3月17日至3月23日的周报中，主要关注美联储的货币政策和美国经济的表现。

首先，美联储在3月19日的会议上决定维持联邦基金利率在4.25%到4.50%之间，符合市场预期。

此外，缩表政策也有所调整，自4月1日起，国债的月度赎回上限将从250亿美元降为50亿美元，抵押贷款支持证券的缩表速度保持在每月350亿美元。

美联储下调了美国GDP增速预期至1.7%，并上调了通胀预期至2.7%。

鲍威尔指出，尽管经济衰退风险存在，但当前并不高，美联储的政策将保持灵活，未来的降息节奏将取决于经济的走势。

其次，2025年经济开局平稳，消费和投资有所回暖。

1-2月消费有所增强，政策支持下实物商品消费率先修复，固定资产投资中基建和制造业投资保持高增速，而房地产投资降幅缩窄。

宏观政策方面，财政和货币双宽松是主轴，更加重视内需。

制造业投资在设备更新和产业升级的支撑下保持较高增速，房地产市场表现相对稳定，房价降幅缩窄。

最后，REITs市场继续反弹，表现优于其他主要指数。

尽管市场流动性有所下降，但大多数板块表现积极，特别是能源基础设施板块涨幅居首。

总体来看，后续经济的关键在于供需再平衡，政策的有效实施将对经济复苏产生积极影响。

风险提示包括调控政策的变化和行业波动加剧。