丘钛科技：浦银国际-丘钛科技-1478.HK-手机业务持续回暖，车载出货量高速增长-240813

投资标的：丘钛科技（1478.HK） 推荐理由：手机摄像头需求持续上扬，车载出货量高速增长，指纹识别业务有望减亏。

上半年收入同比增长40%，净利润增长454%。

预计下半年产品结构改善，单价提升。

目标价5.1港元，潜在升幅25%。

- 丘钛科技（1478.HK）手机业务回暖，车载出货量快速增长，维持“买入”评级，目标价5.1港元，潜在升幅25%。

- 上半年收入76.8亿元，同比增长40%，净利润1.15亿元，同比增长454%，符合盈利预告指引。

- 预计下半年手机摄像头模组出货量持平，车载模组和指纹识别模组前景看好，但面临行业竞争和市场需求不确定性风险。

从上文中提取的关键信息如下： 1. **公司评级与目标价**： - 重申丘钛科技（1478.HK）的“买入”评级。

- 目标价维持在5.1港元，潜在升幅为25%。

2. **基本面分析**： - 手机摄像头需求持续上升，产品结构改善，带动出货量平均单价提升。

- 车载摄像头业务切入国内外车企及Tier1客户，出货量放量，有望改善盈利能力。

- 指纹识别等业务板块有望大幅减亏。

3. **业绩表现**： - 2024年上半年收入为人民币76.8亿元，同比增长40%，环比增长9%。

- 毛利率为5.2%，同比增长1.8个百分点，环比增长0.7个百分点。

- 上半年净利润录得1.15亿元，同比增长454%，环比增长89%。

4. **出货量与市场展望**： - 手机OIS摄像头模组出货量约2,700万颗，未来潜望式OIS模组将成为重点方向。

- 车载模组出货量约200万颗，未来有望保持较高增长动能。

- 超声波指纹模组出货量接近40万颗，全年发展前景看好。

5. **估值方法**： - 采用分部加总估值法，给予不同业务的目标市盈率和市销率，得出5.1港元的目标价。

6. **投资风险**： - 智能手机等消费电子产品需求恢复不及预期，下半年增长乏力。

- 摄像头行业升规升配趋缓，产品单价提升面临压力。

- 行业竞争加剧，利润率承压。

- 车载等非手机业务投入较大，利润改善不显著。