昆仑能源：天风证券-昆仑能源-0135.HK-工商业气量强势，加工储运增长亮眼-240828

投资标的：昆仑能源（0135.HK） 推荐理由：公司2024H1业绩稳健，收入929.22亿元、归母净利润33.05亿元，工商业气量强劲增长，新增用户突破1600万，LNG加工与储运显著改善，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 昆仑能源2024上半年实现收入929.22亿元，归母净利润33.05亿元，派息16.41分/股，业绩稳健增长。

- 工商业气量强劲，新增用户数量显著，零售气量和分销气量均超出预期。

- LNG加工与储运板块表现亮眼，销售收入和税前利润均实现显著增长，预计未来盈利持续向好，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024上半年收入：929.22亿元，同比增加6.72%。

- 归母净利润：33.05亿元，同比增加2.58%。

- 中期派息：16.41分/股。

2. **气量增长**： - 总销气量：264.38亿立方米，同比增加10.5%。

- 零售气量：163.02亿立方米，同比增加10.3%。

- 工商业用户销气量：132.64亿立方米，同比增加16.8%。

3. **用户增长**： - 用户总量突破1600万户。

- 工业用户：15,874户，同比增加21.5%。

- 商业用户：125.5千户，同比增加28.1%。

- 居民用户：15,911.5千户，同比增加5.3%。

4. **价格与毛利**： - 毛差：0.45元/方，同比下降0.045元/方。

- 平均销气价格：2.87元/方，同比下降0.005元。

- 平均购气价格：2.42元/方，同比增加0.04元。

5. **LNG加工与储运**： - 销售收入同比增加18%。

- 税前利润同比增加22.9%。

- LNG接收站处理总量：7,770.4百万立方米，同比增加5.9%。

- 加工量：1,772.9百万立方米，同比增加61.7%。

6. **LPG销售**： - 销量：292.58万吨，同比持平，超过全年指引的一半。

- 收入：129.32亿元，同比减少6.66%。

- 税前利润：5.61亿元，同比增加32.62%。

7. **资本开支**： - 2024H1资本开支：28.17亿元，其中天然气销售26.96亿元，LNG接收站1.21亿元。

- 派息额：14.2亿元，派息分配率43%，每股股息0.164元。

8. **盈利预测与估值**： - 归母净利润预测：2024/2025/2026年分别为65.04/70.14/75.99亿元。

- 每股收益（EPS）：分别为0.75/0.81/0.88元。

- 对应市盈率（PE）：9.6/8.9/8.2倍。

- 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 天然气需求增长放缓。

- 国际油气价格大幅波动。

- 新接驳用户数不及预期。

- 顺价政策推行不及预期。

- LPG销售不及预期。

- 测算具有主观性。

这些信息为专业投资者分析公司的经营状况及未来前景提供了重要依据。