华领医药~B：国元国际-华领医药~B-255.HK-即时点评：自主销售开始大幅放量，第二代GKA空间广阔-250328

投资标的：华领医药（B-255.HK） 推荐理由：华领医药自主销售快速放量，2024年收入大幅增长，研发投入持续增加。

第二代GKA在美国研发推进，未来市场空间广阔。

糖尿病市场前景乐观，华堂宁有望成为重磅品种，目前市值被低估，值得关注。

- 华领医药2024年营业收入大幅增长至2.56亿元，自主销售的华堂宁开始快速放量，预计未来业绩将持续向好。

- 研发投入增加，第二代GKA的临床研究取得进展，具备拓展市场的潜力。

- 糖尿病药物市场前景广阔，华堂宁有望成为重磅创新药，当前市值被低估，值得投资者关注。

华领医药（B-255.HK）发布了2024年业绩，总营业收入为2.56亿元，同比增长216.91%；净利润为-2.50亿元，同比减少18.42%。

华堂宁的销售覆盖约2700家医院，销售收入较2023年增加234%。

公司现金结余为11.398亿元，亏损主要源于销售和研发开支增加，研发开支从171.5百万元增至215.1百万元，增幅为25%。

自2025年1月1日起，华领医药全面接管华堂宁的销售，2025年前两月销售约59.2万盒，净销售额7320万元，较2024年同期增长199%。

第二代GKA在美国的研发持续推进，验证了每日一次口服疗法的可行性，并正在开发临床剂型。

公司计划开展多格列艾汀与GLP-1RA、DPP-4抑制剂及SGLT-2抑制剂的联合用药研究，拓展适应症至肥胖及代谢性相关疾病。

根据Frost&Sullivan数据，预计2030年中国糖尿病患者将达1.7亿，糖尿病药物市场规模将达到1675亿元。

华堂宁有潜力成为中国2型糖尿病一线疗法。

公司未摊销的合同负债约12.44亿元，将在2025年确认为收益，进一步增加现金储备。

整体来看，糖尿病行业有望快速增长，华堂宁作为全球性创新药，有望成为重磅品种，目前市值仅27亿港元，价值被低估，建议积极关注。