有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：2024Q2 Greenbushes锂精矿产量环比增长19%至33.2万吨，销量环比增长190.2%至53.05万吨-240731

1、2024Q2Greenbushes锂精矿产量和销量环比增长，销售收入和EBITDA大幅增长，资本支出主要用于Greenbushes项目扩建。

2、Kwinana氢氧化锂加工厂产量环比增长，销售收入下降，EBITDA亏损，资本支出主要用于生产线维护和改进。

3、镍业务中，Nova项目产量增长，销售收入增加，Forrestania项目产量下降，销售收入减少，Cosmos项目转入维护和保养阶段。

4、2025财年指引中，Greenbushes锂矿和Kwinana项目的产量和成本预计，Nova项目产量下降，Cosmos和Forrestania项目转入维护和保养阶段。

2024年第二季度，Greenbushes锂精矿产量和销量环比增长，销售收入和EBITDA大幅增长。

Kwinana氢氧化锂加工厂产量增长，EBITDA亏损有所改善。

镍业务中，Nova项目产量增加，销售收入增长；Forrestania项目产量减少，销售收入下降。

Cosmos项目转入维护和保养阶段。

综合电池材料工厂的可行性研究暂停。

2025财年锂业务和镍业务的产量和成本指引。

风险提示包括全球需求、产量超预期和地缘政治风险。

投资标的：有色金属行业，包括锂业务和镍业务。

推荐理由： 1. Greenbushes锂矿产量和销量持续增长，2024Q2产量环比增长19%，销量环比增长190.2%，销售收入增长188%，EBITDA增长164.5%，预计2025财年锂精矿产量将进一步增加，资本支出用于扩建和提升生产能力。

2. Kwinana氢氧化锂加工厂产量稳定增长，2024Q2产量环比增长39%，销售收入增加，预计2025财年将继续提升生产水平，进行新项目的商业化评估。

3. Nova项目镍产量和销售收入持续增长，2024Q2产量环比增长38.5%，销售收入增长28%，预计2025财年镍产量将保持稳定。

4. Forrestania项目镍产量虽有所下降，但预计2025财年将过渡到维护和保养阶段，控制成本。

5. Cosmos项目已完成过渡到维护和保养阶段，预计2025财年将继续评估未来可行性。

6. 有色金属行业存在全球需求增长的潜力，电动车销量和储能需求增加，有望带动锂和镍市场需求增长。

7. 投资标的具有稳定的现金流和盈利能力，未来发展潜力大，值得长期投资。