非金属材料行业：东兴证券-非金属材料行业：关注政策发力下龙头和优秀公司的估值修复-240820

- 地产行业面临无收敛的负向循环，政策将持续发力以确保其长期健康发展。

- 龙头和优秀公司凭借抗风险能力和竞争力，预计将提升市场占有率并改善估值。

- 行业供需结构将逐步重建，资产优化和新业务发展将进一步推动相关公司估值提升。

### 投资报告核心要点总结 1. **政策发力与估值修复**： - 地产行业面临无收敛的负向循环，影响购房需求和地产价格。

- 政策持续发力，旨在推动地产回归长期健康发展，进而促进建筑建材行业的估值修复。

2. **地产行业影响**： - 地产行业的负向循环对经济造成重大影响，抑制内需，导致经济量强价弱。

- 政策将持续推进，直至地产风险得到控制。

3. **龙头企业的机遇**： - 行业内龙头和优秀公司凭借强抗风险能力和竞争力，市场份额有望提升。

- 外延式并购可带来规模成本优势，促进公司发展和估值提升。

4. **资产结构优化**： - 央国企需优化资产结构和提升质量，包括新订单项目、存量资产使用效率等，助力估值提升。

5. **供需新平衡**： - 行业供给端在低迷环境下将逐步出清，积极财政政策将推动需求，重建供需平衡。

6. **市场动态**： - 上周水泥、煤炭、浮法玻璃等价格有所波动，PVC价格下降，石膏板价格上升。

7. **风险提示**： - 需关注房地产政策调控效果、需求促进政策成效、国际贸易保护及能源原材料成本冲击等风险因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **建筑建材行业龙头公司** 2. **优秀建筑公司（央国企）** #### 推荐理由： 1. **政策发力推动估值修复**： - 随着房地产行业风险的逐步化解，建筑建材行业的估值将得到修复和改善。

- 政策的持续发力将有助于地产行业回归长期健康发展，进而提升相关公司的估值水平。

2. **抗风险能力强的龙头企业**： - 行业内龙头和优秀公司凭借较强的抗风险能力和综合竞争力，能够在市场占有率上获得提升。

- 通过外延式并购，龙头公司将获得更大的规模成本优势或新的发展空间。

3. **资产结构优化与质量提升**： - 央国企公司作为国家资产，其资产优化和质量提升是重要方向，未来新订单项目将有助于优化资产结构。

- 存量资产的使用效率提升和新业务发展将进一步改善公司估值。

4. **供需新平衡的重建**： - 行业内供给端的长期低迷将导致总量控制甚至减少，积极财政政策将推动行业需求变化。

- 在供需双向发力的情况下，行业供需新平衡将得到重建，带动相关企业的增长。

#### 风险提示： - 房地产政策调控效果不及预期。

- 需求促进政策效果低于预期。

- 国际贸易保护措施超出预期。

- 能源和原材料成本冲击超出预期。