中诚信国际-主权信用研究：关税冲击下美欧经济财政双承压，主权信用风险普遍上升-250708

- 美国面临经济“滞胀”风险和财政可持续性挑战，主权信用风险上升。

- 加拿大对美出口依赖使其面临外部风险，主权信用风险显著上升。

- 墨西哥主权信用面临重估压力，需关注政策执行和外贸替代能力。

- 欧盟短期内受益于高人均收入和欧元地位，但中长期经济增长和财政压力加大，主权信用风险差异化加剧。

在上述投资报告中，债券标的主要包括美国国债、加拿大国债、墨西哥国债和欧盟国家的主权债券。

操作建议及理由如下： 1. **美国国债**： 操作建议：谨慎持有或适度减持。

理由：美国面临经济下行压力，关税政策推升滞胀风险，财政失衡与贸易摩擦加剧，导致主权信用面临下行压力，债务水平和债务成本持续上升，可能影响美债的安全性和吸引力。

2. **加拿大国债**： 操作建议：关注市场反应，适时调整持仓。

理由：虽然加拿大的制度韧性依然存在，但对美国出口的依赖使其面临较大外部风险，主权信用风险显著上升，需关注政府应对政策的效果及债务管理能力。

3. **墨西哥国债**： 操作建议：谨慎评估，可能考虑减持。

理由：墨西哥的主权信用面临重估压力，经济衰退压力加大，政策执行透明度和投资保护机制受到挑战，需关注其在制度稳定和财政平衡方面的表现。

4. **欧盟国家主权债券**： 操作建议：关注短期机会，长期需谨慎。

理由：短期内，欧元的储备货币地位和较高的人均收入水平为主权信用提供支撑，但中长期商品竞争力系统性削弱，财政压力扩大，可能导致主权信用风险的差异化变化。

整体来看，投资者需密切关注各国经济政策的变化、外部经济环境的影响以及各国债务管理能力，以调整投资策略。