中国宏桥：国联民生证券-中国宏桥-1378.HK-分红率进一步提升，高股息价值凸显-250321

投资标的：中国宏桥（1378.HK） 推荐理由：公司2024年业绩强劲，净利润同比增长95.21%，分红率提升至63%，股息率高达10.4%。

预计未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级，显示出高股息价值和良好的盈利弹性。

- 中国宏桥2024年度实现营业收入1561.69亿元，同比增长16.87%，归母净利润223.72亿元，同比增长95.21%。

- 公司拟派发每股股息1.02港元，2024年度累计派息1.61港元，分红率达到63%，股息率高达10.4%。

- 预计2025-2027年公司营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括金属价格波动和原材料成本上涨。

中国宏桥（1378.HK）在2024年度发布了业绩报告，显示营业收入为1561.69亿元，同比增长16.87%；归母净利润为223.72亿元，同比增长95.21%。

收入增长主要得益于电解铝和氧化铝产品价格上涨及销量增加。

电解铝、氧化铝和铝合金加工产品的收入分别为1024.3亿元、373.5亿元和155.7亿元，分别同比增长8.2%、40.6%和35.4%。

销量方面，电解铝、氧化铝和铝合金加工产品的销量分别为583.7万吨、1092.1万吨和76.6万吨，同比增长1.5%、5.3%和32.1%。

销售均价方面，电解铝、氧化铝和铝合金加工产品的销售均价分别为17549元/吨、3420元/吨和20328元/吨，分别同比提高6.6%、33.6%和2.5%。

毛利率方面，整体销售毛利率为27.0%，同比提高11.3个百分点，电解铝、氧化铝和铝合金加工产品的毛利率分别为24.6%、35.4%和24.4%。

分红方面，公司拟派发每股股息1.02港元，2024年度累计派息每股1.61港元，分红率提升至63%。

当前股价为15.46港元，股息率高达10.4%。

公司董事会及管理层对未来增长充满信心，2025年以来已累计回购股份3219.75万股。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为1558.5亿元、1567.9亿元和1593.4亿元，归母净利润分别为247.6亿元、258.4亿元和271.8亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括金属价格大幅下跌、原材料及能源价格上涨、汇率波动及产业政策调整等。