农林牧渔行业：中航证券-农业周观点：经济工作会议渐近，关注消费预期抬升-241130

- 随着全国市场运行和消费促进工作会议的召开，政策将继续推动消费预期上升，特别是宠物食品领域。

- 养殖行业在10月销售激增，但猪价偏弱，建议关注优秀规模养殖企业和动保行业的复苏机会。

- 全球粮食供需形势复杂，种植产业面临机遇，种业振兴政策将推动行业扩容，关注生物育种和优势品种企业。

本期农业周观点主要关注即将召开的全国市场运行和消费促进工作会议，以及中央经济工作会议的相关政策预期。

整体消费预期有望抬升，建议关注消费属性较强的宠物食品细分市场。

核心标的包括乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。

在养殖产业方面，10月猪企销售显著增长，生猪出栏量环比增15.63%，但价格有所下滑，主要由于供强需弱的市场环境。

养殖利润有所改善，建议关注牧原股份、温氏股份等规模养殖企业。

动保行业有望随着养殖经营的改善而复苏，建议关注中牧股份和生物股份等头部企业。

饲料行业因原材料成本压力缓解和养殖周期复苏，需求有望回升，推荐海大集团等优质标的。

种植产业方面，需关注全球粮食供需变化。

USDA报告显示小麦、水稻、玉米和大豆的产量和库存情况调整，建议关注种业振兴相关企业如隆平高科和大北农。

宠物产业则看好国产宠物食品企业的长期发展，预计到2026年市场将持续增长。

风险提示包括消费复苏不及预期和政策变化等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **宠物食品板块** - **乖宝宠物**、**中宠股份**、**佩蒂股份**等：随着消费预期的抬升和政策支持，宠物食品行业有望保持较高增速，预计到2026年宠物主粮行业复合增长将达到17%。

国内宠物头部企业在产销推进和品牌营销方面表现突出，支持盈利能力提升。

2. **养殖产业** - **牧原股份**、**温氏股份**：这两家企业在养殖扩张和优化方面具备优势，能够抓住行业复苏带来的机会。

- **巨星农牧**、**神农集团**、**华统股份**：具有成长潜力的企业，建议关注其在养殖周期中的表现。

3. **动保行业** - **中牧股份**、**生物股份**、**普莱柯**、**金河生物**：动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，市场空间潜力大，特别是在宠物兽药和非洲猪瘟疫苗领域。

4. **饲料行业** - **海大集团**、**天马科技**：随着上游原料成本压力缓和和下游养殖周期复苏，饲用需求有望提升。

5. **种植产业** - **隆平高科**、**大北农**、**登海种业**：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化加速，优势企业将受益于行业扩容和格局重塑。

以上标的均具有良好的市场前景和增长潜力，建议关注。

风险提示包括消费复苏不及预期、政策变化和技术迭代等。