农林牧渔行业：国联民生证券-农林牧渔行业：如何看待2025年5月生猪产能数据？-250702

- 2025年5月全国能繁母猪存栏量小幅增长，处于合理的产能调控区间，市场供应总体充裕。

- 生猪市场价格持续走低，未来行业盈利水平可能下降，产能去化趋势有望加强。

- 推荐低成本生猪养殖企业及后周期动保和饲料板块的投资机会，同时需关注疫病和原材料价格波动风险。

根据农业农村部和相关咨询机构的数据，2025年5月全国能繁母猪存栏量为4042万头，环比小幅增长0.1%，处于产能调控的合理区间。

生猪市场供应总体充裕，母猪价格继续下跌，二元母猪均价为34.35元/公斤，环比下降0.4%。

涌益咨询和Mysteel的数据也显示能繁母猪存栏环比增长，且生产成绩维持良好水平。

尽管当前生猪养殖利润有所扩大，但由于疫情相对平稳，行业对未来市场持谨慎态度，预计2026年市场将面临挑战。

投资建议集中在低成本生猪养殖企业，如牧原股份和温氏股份，同时关注动保及饲料板块，如海大集团。

风险提示包括疫病风险、畜牧价格低位风险及原材料价格波动风险。

投资标的包括牧原股份和温氏股份，推荐理由是这两家公司具备明显的成本优势和高出栏兑现度。

此外，报告还推荐后周期的动保及饲料板块，特别是海大集团。

总体来看，推荐这些企业是基于行业生产效率逐步提升、能繁母猪存栏量持续增加，以及未来生猪出栏量可能维持增长的预期。

尽管2025年猪价整体预计偏弱，行业盈利水平可能有所下降，但优秀养殖企业的成本优势将使其在市场中占据有利地位。

风险提示包括疫病风险、畜牧价格长期低位风险和原材料价格波动风险。