乐鑫科技：财通证券-乐鑫科技-688018-新品放量新客开拓驱动需求，盈利能力大幅提升-240731

投资标的：乐鑫科技 推荐理由：公司新品放量，开拓新客户驱动需求增长，盈利能力大幅提升；并购M5Stack强化B2D2B软硬件生态壁垒，业务发展前景广阔。

预计未来营收和净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 乐鑫科技发布2024半年报，营收和利润大幅增长，主要受益于新品放量和新客开拓驱动需求。

2. 公司的盈利能力显著提升，毛利率和净利率均有所增加，预计未来几年业绩将持续增长。

3. 公司通过并购M5Stack，强化B2D2B软硬件生态壁垒，未来发展前景看好，建议维持“增持”评级。

1. 公司发布2024半年报，上半年营业收入9.20亿元，同比增加37.96%，归母净利润1.52亿元，同比增加134.85%。

2. 单Q2营业收入5.33亿元，同比增加52.78%，归母净利润0.98亿元，同比增加191.87%。

3. 新品放量和新客开拓驱动需求，公司业绩高速增长。

4. 毛利率提升，单Q2达到44.11%，同比提升3.14个百分点。

5. 净利率提升，单Q2达到18.54%，同比提升8.94个百分点。

6. 公司并购M5Stack，强化B2D2B软硬件生态壁垒。

7. 预计公司2024-26年实现营收20.53/26.65/34.29亿元，归母净利润3.29/4.53/6.33亿元。

对应PE分别为36.13/26.23/18.76倍。

8. 维持“增持”评级。