商贸零售行业：东兴证券-商贸零售行业：春节消费活力足，2025重点关注兴趣消费-250205

- 2025年春节消费市场表现强劲，重点零售和餐饮企业销售额同比增长，服务消费和兴趣消费成为亮点。

- 消费代际变迁推动悦己型服务消费增长，以旧换新政策激发消费活力。

- 未来消费趋势将偏向理性、高性价比，服务消费和情绪消费领域有望成为主要增长点，建议关注化妆品、医美及潮玩行业投资机会。

2025年春节消费市场表现强劲，重点零售和餐饮企业销售额同比增长，服务消费和兴趣消费显著提升。

年夜饭预订和电影票房创下新高，黄金消费热情高涨。

随着Z世代成为消费主力，悦己型服务消费和以旧换新政策继续激发市场活力。

未来消费趋势将向性价比和服务消费倾斜，政策将进一步激活消费市场。

建议关注化妆品、医美和潮玩行业的投资机会，但需警惕消费需求不足和市场竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 化妆品行业： 推荐关注国货美妆龙头，因其市场份额提升以及医美行业渗透率的提高将带动市场扩容。

同时，关注新品上市后可能带来的新增长曲线。

2. 潮玩行业： 潮玩行业是“兴趣消费”的直接受益者，相关概念仍是消费增长的主力。

直接生产或运营IP的品牌商和零售商，如泡泡玛特和名创优品，将是IP经济和谷子经济兴起的最大受益者。

风险提示： 需关注消费需求不足、政策落实不及预期以及市场竞争加剧等风险因素。