许昌智能：开源证券-许昌智能-831396-北交所信息更新：签署4亿元框架合同，新签订数据中心变电站合同拓展新业务-250313

投资标的：许昌智能 推荐理由：公司签署4亿元框架合同，拓展数据中心变电站新业务，预计2024年营收增长8.06%。

尽管净利润有所下降，但扩大生产布局和国网、南网加大配电网投资将推动未来业绩增长，维持“增持”评级。

- 许昌智能预计2024年营收6.34亿元，同比增长8.06%，但归母净利润预计下降7.05%至0.43亿元，因扩大生产布局导致费用增加。

- 公司与中能建签署4亿元框架合同及数据中心变电站合同，拓展新业务，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

- 国家电网与南方电网加大配电网投资，2024年光伏发电建设高增长，行业前景乐观。

许昌智能（831396）在北交所的信息更新中提到，公司签署了4亿元的框架合同，并新签订了数据中心变电站合同，以拓展新业务。

预计2024年公司营收为6.34亿元，同比增长8.06%；归母净利润为0.43亿元，同比减少7.05%；扣非净利润也为0.43亿元，同比减少1.00%。

由于公司扩大生产布局导致期间费用增加，分析师下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.43亿元（原0.54亿元）、0.53亿元（原0.64亿元）和0.64亿元（原0.77亿元）。

每股收益（EPS）预计为0.26元、0.32元和0.39元，当前股价对应的市盈率（P/E）分别为55.1、45.0和37.2倍。

此外，国网和南网加大了对配电网的投资，2024年中国光伏发电建设将实现高增长。

国家电网公司计划在2024年全年电网投资超过6000亿元，相比2023年增加711亿元；南网在“十四五”期间规划投资6700亿元，重点关注配电网建设，期间配电网的规划投资达到3200亿元。

公司与中能建签订的4亿元框架协议是关于紧凑式变电装置的集中采购，合同约定根据实际需求进行采购。

公司还与河南空港数字城市开发建设有限公司签订了变电站建设工程施工总承包合同，合同金额为4575.29万元。

同时，公司正在进行变压器生产线的改扩建工程，以助力未来业绩增长。

风险提示方面，包括原材料波动风险、宏观经济变化风险及募投项目投产不及预期风险。