环保及公用事业行业：国投证券-环保及公用事业行业：十万亿国债发布，建议关注环保板块化债投资主线-241111

- 十万亿国债发布，建议关注环保板块的化债投资主线，特别是应收账款压力大的环保公司如碧水源和蒙草生态。

- 长期来看，环卫服务、污水处理和垃圾焚烧发电等领域的龙头企业有望受益于现金流改善，推荐关注相关标的。

- 市场信息显示碳市场交易活跃，天然气价格有所下跌，锂电回收相关金属价格波动，需关注政策和市场风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场走势**： - 上周上证综指上涨5.51%，创业板指数上涨9.32%，公用事业指数上涨1.76%，环保指数上涨6.37%。

2. **国债政策**： - 十万亿国债发布，增加地方政府债务限额以化解隐性债务，预计将改善环保行业现金流。

- 2024-2026年每年新增2万亿元专项债务，五年内每年8000亿元用于化债。

3. **短期投资建议**： - 关注应收账款压力大的环保公司，如碧水源、蒙草生态。

4. **长期投资建议**： - 环卫服务、污水处理和垃圾焚烧等领域具备稳健特征，推荐关注： - 环卫服务：侨银股份、玉禾田 - 污水处理：兴蓉环境 - 垃圾焚烧发电：伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境、军信股份 5. **中长期资金入市**： - 关注优秀管理及高资产质量公司的细分领域龙头，如沃顿科技、美埃科技、凌霄泵业。

6. **市场信息跟踪**： - 碳市场成交量和价格动态。

- 天然气价格跟踪，LNG到岸价格下降。

- 锂电回收相关金属价格变化。

7. **关注标的组合**： - 中国广核、中国核电、新集能源、陕西能源、蓝天燃气、佛燃能源、皖天然气。

8. **风险提示**： - 政策推进及项目进度不及预期风险。

- 补贴下降及产品价格波动风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 短期关注标的： 1. **碧水源** - 应收账款压力较大，预计在化债背景下有望修复。

2. **蒙草生态** - 同样面临应收账款压力，受益于化债政策。

#### 长期关注标的： 1. **环卫服务领域** - **侨银股份** - 商业模式清晰，具备长期稳健特征。

- **玉禾田** - 同样具备良好的现金流改善前景。

2. **污水处理领域** - **兴蓉环境** - 具备稳健的商业模式，受益于政策支持。

3. **垃圾焚烧发电领域** - **伟明环保** - **瀚蓝环境** - **三峰环境** - **旺能环境** - **军信股份** - 以上公司在现金流改善方面有望受益。

#### 中长期关注标的： 1. **沃顿科技** - 反渗透膜行业龙头，业绩稳健。

2. **美埃科技** - 半导体洁净室设备龙头，基本面良好。

3. **凌霄泵业** - 塑料卫浴泵行业龙头，具备竞争优势。

#### 天然气及能源相关标的： 1. **蓝天燃气** - 河南中下游天然气一体化标的。

2. **皖天然气** - 安徽省天然气长输管网龙头。

3. **陕西能源** - 煤电一体化标的。

4. **中国核电** - 国内核电双龙头之一。

5. **中国广核** - 另一核电双龙头。

### 风险提示： - 政策推进不及预期。

- 项目投产进度不及预期。

- 大额解禁风险。

- 补贴下降风险。

- 产品价格下降不及预期。