社会服务行业：财通证券-社会服务行业投资策略周报：继续关注整合并购主题的优质标的-241124

- 旅游行业在假期延长和冰雪游热度提升的背景下，四季度景气有望维持，特别关注海南免税销售额的客单价修复。

- 酒店行业龙头表现出色，管理提升有助于RevPAR基数影响边际收窄，建议关注亚朵等优质标的。

- 医美和美妆行业在顺周期背景下有望复苏，推荐关注医美终端及出海业务的优质企业。

- 零售方面，关注美国消费韧性及相关政策变化，推荐具有品牌和供应链优势的出海公司。

- 风险提示包括宏观经济波动和行业竞争加剧。

本周社会服务行业投资策略周报的核心观点如下： 1. **文旅行业**：假期延长和冰雪游热度提升，预计四季度旅游景气度将维持。

关注免税市场的客单价修复及市内免税店开业对销售的催化作用，海南旅游市场有望回暖。

2. **旅游出行**：OTA行业受益于出行热度提升，估值有望上调，建议关注携程集团和同程旅行。

3. **酒店行业**：前三季度龙头企业表现良好，关注四季度RevPAR基数影响的边际收窄，推荐关注管理提质增效的龙头企业。

4. **教育行业**：公职考培市场活跃，预计报考人数创新高，头部公司加大投入；K12领域民办高中稳健增长，预计FY2024天立国际控股收入大幅提升。

5. **医美行业**：医美作为顺周期板块，受刺激政策影响有望复苏，关注优质企业的基本面和出海业务。

6. **美妆行业**：毛戈平即将上市，国内龙头企业韧性强，行业景气度有所恢复，国货品牌发展动能增强。

7. **零售行业**：美国消费韧性持续，关注降息持续性及一带一路机会。

建议关注抗风险能力强的出海公司和国际化供应链布局的工具链龙头。

风险提示包括宏观经济波动、居民消费恢复不及预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 港股OTA携程集团-S与同程旅行 推荐理由：受益于出行链热度提升，OTA渗透率提升以及竞争格局改善，估值有望上调。

2. 亚朵 推荐理由：前三季度业绩实现较快增长，管理提质增效，关注其在四季度RevPAR基数影响下的表现。

3. 天立国际控股 推荐理由：FY2024预计收入增长稳健，得益于综合教育服务的客户人数持续增长。

4. 医美行业相关优质企业 推荐理由：医美作为顺周期板块，预计将迎来消费和情绪的同步复苏，关注出海业务及新品管线进展。

5. 毛戈平 推荐理由：预计在12月份正式启动首次公开募股，有望成为“港股国货彩妆第一股”，行业分化中龙头企业韧性强。

6. 安克创新（300866.SZ） 推荐理由：在关税担忧下，具有品牌及供应链优势的出海公司抗风险能力强。

7. 小商品城（600415.SH） 推荐理由：作为一带一路非美出海标的，具备一定的投资机会。

8. 巨星科技（002444.SZ）与创科实业（0669.HK） 推荐理由：国际化供应链布局的工具链龙头，关注其在降息周期下的表现。

9. 泉峰控股（2285.HK） 推荐理由：作为工具链龙头，关注其在国际化供应链布局中的机会。

风险提示包括宏观经济波动、居民消费意愿恢复不及预期以及行业竞争加剧。