格力电器：光大证券-格力电器-000651-董事会换届选举点评：干部年轻化在路上，预期股息率历史高位-250225

投资标的：格力电器（000651） 推荐理由：公司董事会换届显示干部年轻化，非独立董事和独立董事均有新面孔，管理层中生代崭露头角。

2025年预期股息率高达7.1%，相对国债收益率差值达5.4%，具备强股息保护，价值重估空间大，维持“买入”评级，目标价54.10元。

- 格力电器董事会换届选举通过新老交替，体现干部年轻化趋势，增添新面孔。

- 2025年预期股息率达到7.1%，相对历史水平处于高位，具备强股息保护。

- 维持对格力电器“买入”评级，目标价54.10元，现价对应PE为8、7、6倍。

事件概述：格力电器于2月24日发布董事会换届选举的决议公告，议案全票通过，需股东大会审议。

此次换届显示公司在新老交替和人员更迭方面的有序推进。

董事会成员变化：非独立董事中新增两位年轻成员，舒立志和钟成堡。

独立董事方面新增三位，且两位具备深厚产业背景。

经营管理层中，中生代管理者逐渐崭露头角。

董事候选人提名：提名董明珠、张伟、张军督、舒立志和钟成堡为非独立董事候选人。

独立董事候选人包括张秋生、程明、李红旗和翁国民，其中后三位为新晋独立董事。

投资建议：当前估值接近底部，重申重点推荐，目标价54.10元。

预计2025年股息率为7.1%，相较于10年期国债收益率差值高达5.4%，显示股息率处于历史高位。

公司具备强股息保护，未来存在价值重估空间。

维持2024-2026年归母净利润预测为303亿、329亿和364亿，现价对应PE为8、7、6倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业价格竞争加剧，旧换新政策效果可能低于预期。